黃金/白銀:隔夜金銀寬幅震蕩,Comex金銀比價反彈。美元、VIX上漲,美股、美債、原油回落。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面,美國6月ADP就業(yè)人數(shù)變動49.7萬,高于預(yù)期和前值;美國5月JOLTs職位空缺984.2萬,低于預(yù)期和前值;美國6月ISM非制造業(yè)PMI53.9,高于預(yù)期和前值。名義利率和盈虧平衡通脹率同時反彈,名義利率繼3月初以后首次重回4%之上,實際利率大幅反彈創(chuàng)2009年8月中旬以來新高對貴金屬形成壓力。小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠超預(yù)期提振加息預(yù)期對美元形成支撐。資金面上,截至7月6日,SPDR持倉917.86噸(+0噸),iShares持倉14508.99噸(+0噸)。持倉方面,CME公布7月5日數(shù)據(jù),紐期金總持倉45.27萬手(+4591手);紐期銀總持倉11.74萬手(+2965手)。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前夕,小非農(nóng)數(shù)據(jù)遠超預(yù)期令市場對聯(lián)儲年內(nèi)兩次加息預(yù)期修正,開始炒作11月再次加息,持有成本兩端同時上行,令貴金屬承壓。重點關(guān)注今晚非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布情況。技術(shù)上,關(guān)注今晚紐期金1900美元防守情況。策略上,1900美元入場配置頭寸暫持。
滬鋁:
(資料圖片僅供參考)
【現(xiàn)貨市場信息】上海地區(qū)鋁錠現(xiàn)貨價格18260-18300元/噸,現(xiàn)貨平水,廣東90鋁棒加工費170元/噸。
【價格走勢】滬鋁價格收盤于17830元/噸,外盤收盤于2130美元/噸。
【投資邏輯】國內(nèi)方面,基本面供應(yīng)端將會持續(xù)增加,貴州等地區(qū)的電解鋁復(fù)產(chǎn)在6月仍在繼續(xù),統(tǒng)計還有20萬噸,云南已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn),預(yù)計總共復(fù)產(chǎn)規(guī)模160萬噸,進口窗口打開進口量有望在消費淡季增加;消費方面逐漸季節(jié)性轉(zhuǎn)弱,鋁棒加工費大幅度下跌,棒廠減產(chǎn)規(guī)模擴大,鋁棒鋁錠庫存出現(xiàn)雙累庫趨勢,預(yù)計累庫在7-8月份仍將持續(xù)?,F(xiàn)貨進口窗口打卡,升水高位回落。成本端鋁價上漲后行業(yè)加權(quán)利潤在2500元/噸附近。
【投資策略】消費環(huán)比走弱,行業(yè)利潤維持高位,滬鋁可輕倉嘗試空單,或者嘗試做空企業(yè)利潤即空電解鋁多氧化鋁。
硅:
【現(xiàn)貨市場信息】華東地區(qū)通氧553#價格13100-13400元/噸;421#價格13800-14300元/噸;昆明通氧553#價格13400-13500元/噸;421#價格14200-14300元/噸。
【價格走勢】廣期所工業(yè)硅價格收盤于13215元/噸。
【投資邏輯】西南421現(xiàn)貨流通量減少,廠家挺價意愿強?;久娣矫妫鞅贝髲S開始復(fù)產(chǎn),西南復(fù)產(chǎn)提速,較大供給壓力的局面尚未改變。消費端疲弱狀態(tài)維持,即使原料價格下跌有機硅廠采購積極性依舊不佳,開工維持在63%左右低位徘徊,仍有廠家低價出貨,行業(yè)陷入虧損泥沼難以自拔;多晶硅行業(yè)價格已跌破6萬元/噸,高成本小廠因虧損出現(xiàn)減產(chǎn),周度產(chǎn)量下滑,對應(yīng)給予工業(yè)硅消費壓力;合金行業(yè)進入季節(jié)性消費淡季。工業(yè)硅供應(yīng)過剩格局難改,行業(yè)庫存持續(xù)增加。
【投資策略】供需格局難以改變多頭資金缺乏入場動力,盤面價格上漲后期現(xiàn)上積極參與,8月合約交割貨源增加,仍可逢高布局空單。
滬銅:
【現(xiàn)貨市場信息】SMM1#電解銅均價68340元/噸,-140,升貼水+60,廣東升貼水+120;洋山銅溢價(倉單)49.5美元/噸。
【價格走勢】昨日倫銅收盤8277美元/噸,-0.55%,隔夜滬銅主力合約,-0.32%。
【投資邏輯】宏觀上,美國,公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期,加息預(yù)期回升,市場樂觀情緒轉(zhuǎn)弱。國內(nèi),利好政策預(yù)期已經(jīng)被市場較充分計價,關(guān)注后續(xù)實際政策力度。供應(yīng)端,礦端擾動緩解,TC環(huán)比繼續(xù)回升;現(xiàn)貨緊張在持續(xù)。二季度檢修增多,已體現(xiàn)在產(chǎn)量月產(chǎn)量環(huán)比減少1.12萬噸,6月環(huán)比降減少2.69萬噸,短期進口貨源補充有限,不過廢銅供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)強;庫存回落減慢,現(xiàn)貨高升水小幅回落;價格回升后國內(nèi)需求在價格回升后邊際走弱,開工持續(xù)回落。隨著冶煉廠復(fù)產(chǎn)以及7月初進口貨源到貨,將步入消費淡季,壘庫預(yù)期增大。
【投資策略】宏觀利好反映較充分,反向結(jié)構(gòu)持續(xù),短期銅價或陷入震蕩。
滬錫:
【現(xiàn)貨市場信息】上海SMM1#錫均價234500元/噸,+10250;云南40%錫礦加工費13750元/噸,+0。
【價格走勢】昨日倫錫收盤28420美元/噸,+3.12%,隔夜滬錫主力合約,+1.48%。
【投資邏輯】宏觀上,樂觀情緒提振;基本面上,錫礦持續(xù)處于偏緊局面,加上緬甸擾動,錫錠產(chǎn)量或進入拐點;此外,費半指數(shù)上漲,提振預(yù)期,海外庫存低位疊加高倉單集中度使得海外錫價偏強,不過國內(nèi)庫存高位顯示需求仍偏弱;基本面上,國內(nèi)庫存處于高位,升水低位小幅回升,庫存去化仍難到來,但隨著檢修季的到來,未來去庫將逐步兌現(xiàn);需求端修復(fù)持續(xù)偏慢,基本延續(xù)按訂單采購原料的情況,短期難以見到明顯回暖。長期來看,消費有望隨終端行業(yè)周期出現(xiàn)好轉(zhuǎn),礦端收縮預(yù)期,對應(yīng)的加工費持續(xù)走低,最終會傳導(dǎo)到冶煉,使得供應(yīng)降低,錫價有一定上行空間。
【投資策略】供應(yīng)面偏強預(yù)期,但國內(nèi)高庫存,仍逢低多配為主,目前觸及前期高位區(qū)域謹慎參與,關(guān)注庫存變化。
滬鎳:
【現(xiàn)貨市場信息】日內(nèi)上海SMM金川鎳升水11650元/噸(-100),進口鎳升水2550元/噸(-300),鎳豆升水2300元/噸(-300)。
【市場走勢】日內(nèi)基本金屬多收漲,滬鎳盤中表現(xiàn)強勢領(lǐng)漲有色,主力合約收漲4.82%;隔夜基本金屬漲跌互現(xiàn),滬鎳漲幅摘,主力合約收漲0.65%,倫鎳收跌0.14%。
【投資邏輯】純鎳方面,進口窗口關(guān)閉,部分長協(xié)貨源進入國內(nèi)市場,部分海外貨源進入交倉;LME庫存下降,現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài);供應(yīng)端鎳礦進口量季節(jié)性增加;國內(nèi)鎳鐵利潤依舊倒掛,產(chǎn)量維持低位,印尼回流量導(dǎo)致鎳鐵自身供需持續(xù)寬松;印尼方面新增濕法冶煉中間品大量回流國內(nèi)補給國內(nèi)硫酸鎳生產(chǎn)使用;國內(nèi)不銹鋼以去庫為主,市場始終對不銹鋼消費持謹慎態(tài)度;新能源逐步恢復(fù),硫酸鎳產(chǎn)量還在爬坡中,進入6月后電池材料訂單增加明顯,對鎳價逐漸形成正反饋。
【投資策略】短期產(chǎn)業(yè)矛盾不突出,短期價格維持區(qū)間震蕩走勢;中長期逢高空思路不變。
滬鋅:
【現(xiàn)貨市場信息】0#鋅主流成交價集中在20240~20400元/噸,雙燕成交于20430~20570元/噸,1#鋅主流成交于20170~20330元/噸。
【價格走勢】隔夜滬鋅主力收于20190元/噸。漲幅0.9%。倫鋅收于2372.5美元/噸。
【投資邏輯】宏觀方面,美聯(lián)儲釋放信號年內(nèi)加息兩次,七月加息概率陡然增加,基本商品承壓下行?;久妫?dāng)前冶煉廠利潤處于相對均衡位置,6月中國精煉鋅產(chǎn)量為55.55萬噸,環(huán)比下降0.9萬噸或環(huán)比下降1.59%,同比增加13.73%,超過預(yù)期值。1至6月精煉鋅累計產(chǎn)量達到322.9萬噸,同比增加8.69%。進入7月,北方多數(shù)煉廠亦開始季節(jié)性檢修,預(yù)計整體精煉鋅產(chǎn)量將出現(xiàn)減少。整體看國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量高峰時段或已過去。當(dāng)前下游消費中氧化鋅環(huán)比相對穩(wěn)定,壓鑄及鍍鋅均有所走弱,消費情況仍不容樂觀。
【投資策略】內(nèi)外盤鋅價在成本支撐的背景下延續(xù)低位震蕩格局,建議在18500-21500區(qū)間波段操作。
滬鉛:
【現(xiàn)貨市場信息】上海市場馳宏鉛15500-15530元/噸,對滬期鉛2307合約貼水30-0元/噸報價;江浙市場江銅、濟金鉛15480-15530元/噸,對滬期鉛2307合約貼水50-0元/噸報價。
【價格走勢】隔夜滬鉛主力收于15485元/噸。跌幅0.35%。倫鉛收于2051.5美元/噸。
【投資邏輯】基本面,6月云南、湖南等地區(qū)冶煉企業(yè)加入檢修行列,檢修帶來的減量將使得6月電解鉛產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢。同時6月再生鉛產(chǎn)量33.9萬噸,環(huán)比5月份-8.23%,同比去年-8.11%;2023年1至6月再生鉛累計產(chǎn)量205.11萬噸,累計同比-16.26% 對于7月,計劃檢修企業(yè)偏少,市場對供應(yīng)是有一定回升預(yù)期。當(dāng)前無論是原生鉛還是再生鉛,產(chǎn)業(yè)利潤皆處于偏低水平,預(yù)計產(chǎn)業(yè)利潤或限制供應(yīng)端增量釋放。需求端,鉛下游蓄電池市場進入淡季,蓄電池市場以降價促銷為主,而當(dāng)下蓄電池消費表現(xiàn)暫無明顯好轉(zhuǎn),另外在出口驅(qū)動下,預(yù)計7月庫存仍難以見到明顯增加,
【投資策略】當(dāng)前國內(nèi)絕對價格已處于被高估區(qū)間,國內(nèi)面臨一定回調(diào)壓力。建議逢高布局空單。
(文章來源:一德期貨)
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