白糖

觀點(diǎn)：瓜不保熟，白糖沖高回落

國(guó)際方面，豐厚利潤(rùn)驅(qū)使下，巴西開足馬力，犧牲一定ATR的情況下，將制糖比直接推到了50.65%的歷史高位。CONAB發(fā)布報(bào)告預(yù)估巴西23/24榨季食糖產(chǎn)量達(dá)4089萬(wàn)噸，增幅11%，此前預(yù)估為3877萬(wàn)噸。近月原糖合約在巴西充裕的供應(yīng)壓力之下，承壓調(diào)整。出口方面，同樣增速，8月日軍出口同比增加17%。

(相關(guān)資料圖)

北半球方面，印度炒作天氣減產(chǎn)，政府消息人士稱，由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的2023/24年度禁止糖廠出口，這將是七年來(lái)首次停止出口。

國(guó)內(nèi)方面，白糖進(jìn)入純消費(fèi)階段，廣西部分糖廠逐步清庫(kù)拉高整體糖價(jià)，工業(yè)庫(kù)存直接降到15年低位，疊加進(jìn)口利潤(rùn)依舊嚴(yán)重倒掛，配額外進(jìn)口通道仍無(wú)法打開，7月進(jìn)口白糖僅11萬(wàn)噸，同比減少17萬(wàn)噸。賣方定價(jià)直接錨定到進(jìn)口加工成本上，挺價(jià)情緒強(qiáng)烈。

策略：高糖價(jià)刺激巴西滿負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)近月原糖施壓，印度昨日炒作減產(chǎn)且停止出口，但消息真實(shí)性存疑，白糖沖高回落，整體維持高位盤整思路。

雞蛋

觀點(diǎn)：市場(chǎng)看多情緒降溫，關(guān)注食品廠備貨情況

雞蛋價(jià)格止跌小漲，產(chǎn)區(qū)漲價(jià)區(qū)域逐漸擴(kuò)大。中小學(xué)食堂備貨開啟提振產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷，終端走貨加快，而生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)中秋預(yù)期偏高有惜售情緒，蛋價(jià)偏強(qiáng)調(diào)整?？紤]到目前需求端偏強(qiáng)預(yù)期，多數(shù)有價(jià)格回落采購(gòu)的意向。8月底多地中小學(xué)及高校將做開學(xué)前準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)本周需求面或先減后增。當(dāng)前食品廠中秋備貨力度較弱，蛋價(jià)之前回調(diào)在意料之中。但隨著中秋需求進(jìn)入高峰期，蛋價(jià)或繼續(xù)上漲。操作上，不追高，依舊逢低做多為主。

玉米

觀點(diǎn)：美玉米小幅走低，國(guó)內(nèi)玉米震蕩偏強(qiáng)

隔夜玉米震蕩走高。

國(guó)外，Pro Farmer第三日巡查顯示美玉米生長(zhǎng)狀況良好，其中伊利諾伊州和愛荷華州部分單產(chǎn)均高于去年和三年均值；另外美玉米出口符合預(yù)期，從而美玉米盤面震蕩走低。

國(guó)內(nèi)，供應(yīng)方面，定向稻谷持續(xù)拍賣已持續(xù)3周，共投放600萬(wàn)噸，成交530萬(wàn)噸，到港價(jià)與玉米基本相當(dāng)；南方春玉米部分上市，不過(guò)對(duì)行情影響不大；小麥-玉米價(jià)差回升，不過(guò)飼用領(lǐng)域小麥替代玉米仍偏多，且近期小麥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，玉米價(jià)格整體穩(wěn)定。

需求方面，玉米下游需求總體偏弱，小麥替代性仍強(qiáng)使玉米飼料需求有所降低，飼企對(duì)玉米保持剛需采購(gòu)，玉米庫(kù)存保持高位；受前期檢修時(shí)間較長(zhǎng)的企業(yè)恢復(fù)性開工影響，玉米淀粉行業(yè)開機(jī)率小幅升高，玉米加工消耗增加，加工企業(yè)庫(kù)存保持低位。

總的來(lái)說(shuō)，第三日田間巡查玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，美玉米盤面震蕩走低；國(guó)內(nèi)玉米渠道庫(kù)存偏低，且新季玉米尚未大量上市，短期市場(chǎng)貿(mào)易偏淡，玉米盤面震蕩偏強(qiáng)。

豆粕

觀點(diǎn)：美豆繼續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)豆粕整體震蕩

隔夜豆粕高位震蕩。

成本端，Pro Farmer第三日調(diào)查結(jié)果好壞參半，其中在在一塊3*3平方英尺土地上，伊利諾伊州豆莢平均數(shù)量為1270.61個(gè)高于去年同期及三年均值；愛荷華州巡查的三個(gè)區(qū)域僅有一個(gè)區(qū)豆莢平均數(shù)量高于去年及三年同期，其余兩個(gè)均低于去年及三年同期；另外美豆出口銷售超出預(yù)期，截至8月17日出口凈銷售合計(jì)158.3萬(wàn)噸高于55-145萬(wàn)噸的預(yù)估區(qū)間，從而支撐美豆盤面走升。

國(guó)內(nèi)，近期進(jìn)口大豆到港大幅減少，油廠開機(jī)率繼續(xù)下調(diào)；當(dāng)前下游豆粕成交大幅萎縮，不過(guò)豆粕提貨量尚可，從而油廠豆粕庫(kù)存累庫(kù)艱難。

總的來(lái)說(shuō)，田間調(diào)查顯示美豆生長(zhǎng)好壞參半，疊加出口銷售向好，美豆盤面繼續(xù)反彈；國(guó)內(nèi)豆粕供需均有減弱，油廠庫(kù)存保持低位且累庫(kù)艱難，后續(xù)豆粕仍以偏多對(duì)待，不過(guò)上行動(dòng)力或?qū)p弱，謹(jǐn)慎追漲。

棕櫚油

觀點(diǎn)：豆油領(lǐng)漲油脂，棕櫚油繼續(xù)反彈

隔夜棕櫚油繼續(xù)拉漲。

產(chǎn)地，馬來(lái)信息顯示9月棕櫚油出口關(guān)稅維持8%不變，同時(shí)上調(diào)棕櫚油出口價(jià)格至3755.13馬幣/噸，疊加相關(guān)油脂盤面走升，BMD棕櫚油繼續(xù)反彈；不過(guò)印尼顯示6月棕櫚油出口大漲，或擠占馬來(lái)棕櫚油出口，限制BMD棕櫚油漲幅。

國(guó)內(nèi)，臨近9月開學(xué)國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)持續(xù)提升，而進(jìn)口棕櫚油偏多，棕櫚油庫(kù)存再次回升；不過(guò)受油廠開機(jī)率下降及下游消費(fèi)偏多，豆油庫(kù)存繼續(xù)減少，從而國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲油脂。

總的來(lái)說(shuō)，受相關(guān)油脂走勢(shì)提振，BMD棕櫚油反彈，國(guó)內(nèi)近期棕櫚油供需兩旺下庫(kù)存仍有回升，不過(guò)豆油供弱需強(qiáng)下整體偏強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)棕櫚油震蕩偏強(qiáng)。

生豬

觀點(diǎn)：備貨天氣合力，現(xiàn)貨短時(shí)偏強(qiáng)

近期開學(xué)備貨帶動(dòng)需求增強(qiáng)，但終端銷售狀況暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。雨水增多導(dǎo)致生豬調(diào)運(yùn)出欄稍顯遲滯，體重問(wèn)題有所緩解。體重錯(cuò)配徹底解決前，現(xiàn)貨價(jià)格仍存走強(qiáng)基礎(chǔ)。下半年整體供給充裕，盡管價(jià)格上行空間有限，但跟隨季節(jié)性消費(fèi)恢復(fù)下方支撐逐漸明顯。期貨預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，目前行情呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，如果買多需要考慮倉(cāng)位控制問(wèn)題且注意及時(shí)止盈，產(chǎn)能充裕上行空間相對(duì)有限，沽空建議等待均重提升大豬問(wèn)題緩解，情緒退散過(guò)熱預(yù)期形成后高位進(jìn)場(chǎng)。

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）

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