亚洲国产婷婷六月丁香_婷婷精品免费久久久久电影院_99riav国产精品_91香蕉成人免费网站_91在线在线啪永久地址

這家3000億房企用白皮書告訴你,未來已來,這是房地產(chǎn)最好的時代!

時間:2018-02-28 11:10:07       來源:明源地產(chǎn)研究院

導(dǎo)讀

昨天,《保利2017年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書》正式發(fā)布。這是保利地產(chǎn)發(fā)展研究院、保顧發(fā)展研究中心對2017年房地產(chǎn)行業(yè)的深度解讀。作為房地產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè),保利地產(chǎn)對行業(yè)的深刻分析與準確判斷背后是強大的專業(yè)支持,這份白皮書的意義與價值不容小覷。

《保利2017年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書》分為兩部分:第一部分,從定義新房峰值時代、辯證看待存量時代、透視租購并舉本質(zhì)三個方面,解析住房美好生活大格局;第二部分,從開啟多元經(jīng)營藍海、升級地產(chǎn)金融角色兩個方面,洞察新時代賦能下的“萬物生長”。

保利地產(chǎn)判斷,第一,我們堅定看好房地產(chǎn)的未來;第二,回歸平凡,行業(yè)才能走向真正繁榮;第三,國家調(diào)控,促進行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

歷史車輪滾滾向前,時代潮流浩浩蕩蕩。

新時代,是房地產(chǎn)最好的時代。

序言:

新時代,是房地產(chǎn)最好的時代

“歷史車輪滾滾向前,時代潮流浩浩蕩蕩。歷史只會眷顧堅定者、奮進者、搏擊者,而不會等待猶豫者、懈怠者、畏難者。”十九大給我們描繪了未來中國發(fā)展的美好藍圖,對此我們充滿信心!

第一,我們堅定看好房地產(chǎn)的未來。

房地產(chǎn)與經(jīng)濟相伴相生,是經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)果投射。當前,中國經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)了多個領(lǐng)域的總量的世界第一,正加快實現(xiàn)高質(zhì)增長,向著更高進階上移。中國在科技領(lǐng)域的成功突圍,是中國成功跨越中等收入陷阱的關(guān)鍵!

2020年,中國將全面建成小康社會,人均GDP超1.1萬美元,達到中等發(fā)達國家水平。預(yù)測廣東經(jīng)濟總量將超越韓國,完成對四小龍的全部超越。臺灣在改革開放時經(jīng)濟總量占中國大陸的40%以上,排名省級單位第一,但到2020年時將排不進前十。一線城市全部超越香港、新加坡,也完成全部的超越;中國的一線城市,將率先成為亞洲的一線頂尖城市,引領(lǐng)亞太發(fā)展。

2035年,中國將基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化,經(jīng)濟總量超過32萬億美元,排名世界第一。屆時,廣東的經(jīng)濟總量將是韓國、俄羅斯的兩倍以上。深圳、廣州的經(jīng)濟總量將是香港、新加坡的兩倍以上。全球十大城市,超過一半以上都將是中國城市。中國的一線城市,將成為世界一線頂尖城市。世界舞臺的中心重新回歸中國,中國也終將成為名副其實的“中央之國”。

在此時代的大背景之下,我們對行業(yè)的基本判斷是:總量峰值、結(jié)構(gòu)優(yōu)化!預(yù)計未來8-10年內(nèi),中國房地產(chǎn)銷售額將保持在15萬億元+的規(guī)模。這是人類歷史上空前的數(shù)值,這是時代賜給我們來之不易的市場容量和奮斗舞臺!除此之外,最美的還是結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶來的美麗想象--試想,新時代的世界新一線城市,將帶來什么樣的令人激動人心的房地產(chǎn)需求!?

第二,回歸平凡,行業(yè)才能走向真正繁榮。

隨著“房子是用來住的”逐漸落地,房子的本質(zhì)更加凸顯。我們沒必要過分美化或貶低,它只是承接工作生活的載體。

房地產(chǎn)的未來不只是房子,而是基于它的生活方式,這可能是教育,可能是旅游,可能是新零售,可能是新辦公。而每一種可能,都意味著與更多利益相關(guān)者的良性互動。連接,帶來可能;可能,撬動未來。

未來,在不斷波動中,新房與存量房,鋼筋水泥土與產(chǎn)業(yè)上下游,更健康的市場環(huán)境和更有競爭力的企業(yè),共同讓這個行業(yè)走向真正的繁榮。

第三,國家調(diào)控,促進行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

綜觀中國的各行各業(yè),還沒有一個行業(yè)如房地產(chǎn)行業(yè)這般規(guī)模之大、周期之長。房地產(chǎn)行業(yè)的高速增長開啟于90年代,距今已有近30年的時間。一直持續(xù)火熱的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè),彼時正處在門戶時代,但在這近30年來卻已完成多個發(fā)展周期的迭代和更替。

2017年,調(diào)控是主基調(diào),限購、限貸、限價等手段大范圍升級,限售、土拍競自持等新措施亦層出不窮。即便如此,全國商品房銷售金額、銷售面積雙雙再創(chuàng)新高,達到歷史高位。

我們高度認同政府的調(diào)控方向和政策,擠掉泡沫,良性發(fā)展,才能讓整個行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。同時,這也倒逼開發(fā)商進行自我革新,無論是提供更好的產(chǎn)品,還是打造更強大的規(guī)劃能力,最終目標都是實現(xiàn)更強的核心競爭力。大浪淘沙,沉者為金。

只要經(jīng)濟發(fā)展,行業(yè)就能持續(xù)發(fā)展;只有回歸理性,行業(yè)才能真正繁榮;只有戴上枷鎖,房地產(chǎn)才能真正滿足人民對美好生活的需要。

時代進步,奔流不息;身處激流,唯有涌進。

展望未來,我們相信,新時代,是房地產(chǎn)最好的時代!

綜述

2017年年初,我們發(fā)布的房地產(chǎn)行業(yè)白皮書從“客戶、產(chǎn)品、區(qū)域、供給”四個維度透視市場供求趨勢,通過“城市群、地產(chǎn)金融、并購整合、存量時代”四個關(guān)鍵詞揭示行業(yè)標桿發(fā)展方向。其中,多項預(yù)判得以驗證,如新房市場“改善崛起”,這在公司亦得到驗證,2017年是保利歷史以來大面積去化最好的一年;再如“大”聚集、“小”分散的城市群發(fā)展邏輯也再次得到驗證,城市行政邊界不再是市場邊界,物理距離終將打破心理距離,三大城市群內(nèi)的非一線城市貢獻率持續(xù)攀升,近十年來已拉升了10個百分點。

而今又是新一年開端,穿越2017年新調(diào)控、新時代所引發(fā)的眾聲喧嘩,我們發(fā)現(xiàn)當時的部分判斷趨勢有如破竹之勢,強勁發(fā)展;但因新形勢變化,部分判斷方向需辯證修正。

我們深知,房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展自有邏輯,唯有辯證看待新變化,才能錨準變中的不變,在波瀾壯闊的新時代沉穩(wěn)遠航。今年,我們將更加思辨地審視房地產(chǎn)行業(yè)新變化背后的深層邏輯,以求更精準地深耕“未來”。

報告分為兩個部分:第一部分,從定義新房峰值時代、辯證看待存量時代、透視租購并舉本質(zhì)三個方面,解析住房美好生活大格局;第二部分,從開啟多元經(jīng)營藍海、升級地產(chǎn)金融角色兩個方面,洞察新時代賦能下的“萬物生長”。

先論大格局。一是定義新房峰值時代?!笆飞献顕勒{(diào)控年”下商品房銷售金額和面積雙雙創(chuàng)下新高,我們認為行業(yè)總量峰值時代是規(guī)模的“高位區(qū)間”,并非“頂點/拐點”,核心需求來自居住品質(zhì)的提升空間和城鎮(zhèn)化后半段的“后發(fā)效應(yīng)”。二是辨證看待存量時代?,F(xiàn)階段國內(nèi)進入實質(zhì)性存量時代的城市寥寥可數(shù)。我們認為,存量時代崛起的首要條件在于,可開發(fā)資源約束下的新房供給不足與需求持續(xù)增長之間的矛盾,因此,并非所有城市都能夠最終進入存量時代。存量時代城市最典型特征是身處其中的開發(fā)商謀求發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。三是透視租購并舉本質(zhì)?!白赓彶⑴e”并非調(diào)控政策的一廂情愿,而是順“市”而為的結(jié)果。租賃市場的實質(zhì)性發(fā)展將有效滿足過渡性、階段性的住房需求,與商品房等共同構(gòu)建住房梯級消費體系。在此過程中,核心城市租售格局率先迎來變革。

再探新機遇。一是開啟多元經(jīng)營藍海。未來運營是發(fā)展核心,從美國經(jīng)驗來看,運營細分子領(lǐng)域呈多樣化特征,各個方向都具備需求規(guī)??臻g。以長租公寓和城市更新為例,長租公寓的核心客戶群體是大學(xué)畢業(yè)生、中高端人才,分別對應(yīng)中低和高端兩檔公寓項目定位;城市更新同樣煥發(fā)新機遇,對城市中的級差物業(yè)重新定位-合理改造-再運營,存在大量的潛在機會點。二是升級地產(chǎn)金融角色。地產(chǎn)金融手段愈加豐富,全方位助攻運營時代。其中,打通 “退出”環(huán)節(jié)的REITs即將落地,其實質(zhì)為重資產(chǎn)持有,運營和資產(chǎn)增值為兩大核心。借鑒美國經(jīng)驗,培育期物業(yè)可通過母公司輸血對接REITs實現(xiàn)退出。REITs的意義在于給了開發(fā)商和服務(wù)商對于經(jīng)營物業(yè)的“輕重模式”選擇:可將經(jīng)營物業(yè)退出獲得一次性收益、可持有REITs份額享受資產(chǎn)增值和經(jīng)營收益、亦可專注品牌和資產(chǎn)增值服務(wù)輸出。

我們以問題為導(dǎo)向,進行了5個方向的思考:

思考一:2017年初,我們曾率先提出房地產(chǎn)行業(yè)進入總量峰值時代,那么,何謂峰值時代?又有怎樣的特征?

思考二:現(xiàn)階段國內(nèi)究竟哪些城市已經(jīng)進入實質(zhì)性的存量時代?存量時代又究竟應(yīng)具備怎樣的特征?

思考三:租購并舉的本質(zhì),是調(diào)控手段的一廂情愿,還是行業(yè)發(fā)展新階段響應(yīng)市場需求的順“市”而為?

思考四:經(jīng)營藍海的發(fā)展方向有哪些?長租公寓、城市更新作為典型代表又有怎樣的發(fā)展特征?

思考五:標準化的公募REITs已在路上,經(jīng)營時代,金融的全方位助攻是否等于輕資產(chǎn)模式?

Part Ⅰ三個維度看透大格局

?維度一

定義新房峰值時代:

規(guī)模的“高位區(qū)間”,并非“頂點/拐點”

2017年,堪稱史上最嚴調(diào)控之年,限購、限貸、限價等老手段大范圍升級,限售、土拍競自持等新措施亦層出不窮。即便如此,全國商品房銷售金額、銷售面積雙雙再創(chuàng)新高。此前,行業(yè)“拐點論”、“白銀時代”曾引發(fā)熱議,經(jīng)過實地調(diào)研及多方綜合分析,我們認為這類說法可能對行業(yè)發(fā)展的理解過于悲觀了。而在2017年初,我們曾率先提出房地產(chǎn)行業(yè)進入總量峰值時代,那么,何謂峰值時代?又有怎樣的特征?

數(shù)據(jù)來源:國家統(tǒng)計局,保利投顧研究院整理

I峰值時代的核心發(fā)動機:

“大聚集、小分散”的城市群增長邏輯

我們將近十年全國商品房銷售額進行拆分,不難發(fā)現(xiàn):1)一線城市貢獻率由20%降至不足10%,核心原因在于,土地開發(fā)強度接近極值、價格飆升脫離購買力,導(dǎo)致需求或大量外溢至周邊,或被價格層次更鮮明的存量房市場替代;2)三大城市群(除一線)貢獻率上升近10個百分點,已成為拉動成交規(guī)模增長的核心引擎;3)非三大城市群的二線城市貢獻率穩(wěn)定在四分之一,發(fā)揮重要的穩(wěn)定器作用;4)其他城市包含了200多個地級市,貢獻率僅控制在不足3成。

注:三大城市群包含天津及河北、江蘇、浙江、安徽、廣東除去一線之外的所有城市;非城市群二線包含各省會城市、計劃單列市、重慶;其他為全國除去前三類城市;數(shù)據(jù)來自統(tǒng)計局,保利投顧研究院整理

Ⅱ峰值時代典型特征:

行政邊界不再是市場邊界,物理距離終將打破心理距離

回顧2011-2016五年期間,長三角的核心城市上海,常住人口增幅遠高于環(huán)滬的蘇州和嘉興,但上海商品房銷售量增幅僅20%,而蘇州、嘉興均接近翻番;珠三角趨勢相似,廣深顯示出對人口的超強吸附力,但商品房銷售量增幅顯著弱于周邊城市。由此可見,核心城市對人口(量)和人才(質(zhì))的吸引力從未減弱,而由此所產(chǎn)生的巨大購房需求,相當比例在其周邊城市釋放。這種需求的外溢方向,必然是以最佳的物理距離作為首要考量。

Ⅲ峰值時代可持續(xù)性:

居住品質(zhì)的提升空間,城鎮(zhèn)化后半段的“后發(fā)效應(yīng)”

2017年,我國城鎮(zhèn)人均住房面積約為37㎡,但從商品房誕生至今,我國商品住宅的人均累計銷售面積僅為17㎡,占比不足50%,其中重點一二線城市的差距更加明顯。可見,國內(nèi)居民當前的居住空間,更多是在城中村、員工宿舍、早期房改房等,居住品質(zhì)的提升空間較大,對商品住宅的剛需和改善需求仍然巨大,近兩年各地棚戶區(qū)改造帶來的大量剛性需求便是印證。

備注:計算公式為1995 -2017年累計成交的商品住宅面積/2016年末城鎮(zhèn)人口,保利投顧研究院整理

此外,城鎮(zhèn)化率持續(xù)推進帶來的新增城鎮(zhèn)人口,亦是商品住宅需求的重要支撐。2017年我國城鎮(zhèn)化率為58.5%,各省市城鎮(zhèn)化水平及進程差異顯著,仍有眾多區(qū)域,尤其是部分人口大省,城鎮(zhèn)化率明顯低于全國平均水平,如河南、四川、安徽等省,這些省份城鎮(zhèn)化起步較晚、提升空間廣闊,具有明顯的“后發(fā)效應(yīng)”。在城鎮(zhèn)化后半段從60-80%(發(fā)達國家水平)的發(fā)展中,中西部人口大省的省會城市首位度優(yōu)勢將更加凸顯。

數(shù)據(jù)來源:wind,保利投顧研究院整理

Ⅳ企業(yè)策略:

大象繼續(xù)起舞,主力戰(zhàn)場仍是深耕大中城市及周邊

地產(chǎn)開發(fā)增量空間未至拐點,在市場逐步成熟中,由于各城市房地產(chǎn)發(fā)展所處的階段差異明顯,故仍存大量結(jié)構(gòu)性市場機會。多數(shù)二線城市還將在較長時間內(nèi)處于成長階段,部分非大中城市周邊的區(qū)域中心城市及節(jié)點城市因城鎮(zhèn)化起步較晚、水平較低而具有一定的“后發(fā)效應(yīng)”。

對開發(fā)商而言,仍需堅信基本面(人口、經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)等)才是支撐房地產(chǎn)發(fā)展的根本因素。從需求流向的角度重新審視城市的劃分,始終圍繞大中城市布局深耕。當前,行業(yè)正經(jīng)歷集中度加速提升階段,一線城市TOP1市占率接近穩(wěn)定狀態(tài)(8~12%),繼續(xù)突破的瓶頸明顯;二線城市當前集中度穩(wěn)步提升,仍有不少城市存在發(fā)力空間;三四線城市品牌房企進入相對較少,優(yōu)勢資源向龍頭集聚效應(yīng)更強,市場集中度高于一二線城市。

數(shù)據(jù)來源:城市交易額來源wind,房企業(yè)績來源克爾瑞和中指數(shù)據(jù)庫,保利投顧研究院整理

?維度二

辯證看待存量時代:

存量時代城市寥寥可數(shù),整體發(fā)展仍需時間

2017年,“存量時代”成為響當當?shù)男袠I(yè)熱詞之一,放眼發(fā)達國家,存量房流通主導(dǎo)的終極時代必然是中長期發(fā)展趨勢,然而,現(xiàn)階段國內(nèi)究竟哪些城市已經(jīng)進入實質(zhì)性的存量時代?存量時代又究竟應(yīng)具備怎樣的特征?

I再定義存量時代:

新房供應(yīng)型萎縮、但需求持續(xù)

京滬深廈是典型的存量時代城市,二手房/新房交易量比值雖有波動,但已連續(xù)多年遠高于100%,存量房交易已成為絕對的主導(dǎo),這已是不可逆的發(fā)展結(jié)果。廣州、南京等部分城市,近年存量房市場確有加速發(fā)展趨勢,但新房交易仍然舉足輕重,現(xiàn)階段并不足以判定為已進入實質(zhì)性的存量時代。至于其他大多數(shù)弱二線、三四線城市,存量時代在當下更是無從談起。

數(shù)據(jù)來源:中指數(shù)據(jù)庫,保利投顧研究院整理

我們認為,增量市場的供求缺口矛盾,是城市房地產(chǎn)發(fā)展由增量向存量市場轉(zhuǎn)變的核心內(nèi)在驅(qū)動力,這些城市購房需求持續(xù)旺盛,而新房供應(yīng)受土地開發(fā)強度等因素限制。換言之,由于各城市房地產(chǎn)所處的發(fā)展階段不同,進入存量時代的時點也將存在差異,更重要的是,并非所有城市都能夠最終進入存量時代。

Ⅱ特殊市場環(huán)境造就的“二手>新房”,

更多是階段性發(fā)展現(xiàn)象

數(shù)據(jù)顯示,2017年有24城二手房交易超越新房,較2016年明顯增加,其中包含成都、石家莊等二線,常州、中山、無錫等三線城市。然而,這些城市階段性的二手超越新房,原因更多是一二手市場面臨的行業(yè)調(diào)控強度差異導(dǎo)致。以成都為例,2017年成都限購、限預(yù)售等環(huán)境下,新房成交腰斬,而二手成交降幅僅為25%。這些城市新房與二手之間的實質(zhì)性規(guī)模顛覆,仍有待時間的檢驗。

Ⅲ步入存量時代城市,

開發(fā)商發(fā)展模式求變是重要特征

率先進入存量時代的城市,開發(fā)商銷售業(yè)績必然遭遇增長瓶頸,發(fā)展模式亦隨之而變,品牌房企在北京、上海、深圳、廈門等地已開始轉(zhuǎn)變發(fā)展策略,主要有兩大方向:其一是外拓周邊市場,如廈門萬科外拓石獅、漳州、晉江等,上海保利外拓江陰、常熟、張家港、南通、西塘等;其二是疊加延伸服務(wù)及拓展地產(chǎn)子領(lǐng)域新業(yè)務(wù),如萬科家裝-萬鏈/美好家、長租公寓-泊寓、物流地產(chǎn)-萬緯等,保利社區(qū)超市-若比鄰、社區(qū)教育-和樂會、健康養(yǎng)老-和熹會、二手經(jīng)紀-保利愛家等,碧桂園家裝-橙家、長租公寓-碧家、產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)等。

?維度三

透視租購并舉本質(zhì):

順“市”而為,構(gòu)建住房梯級消費體系

“租購并舉”被提出后,迅速成為行業(yè)高頻詞,十九大報告亦明確,要加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度。租購并舉的本質(zhì),是調(diào)控手段的一廂情愿,還是行業(yè)發(fā)展新階段響應(yīng)市場需求的順“市”而為?

I新房市場:

價格門檻抬升致市場功能轉(zhuǎn)變,更多滿足中產(chǎn)及以上購買需求

從典型46城新房成交面積結(jié)構(gòu)變化(2011-2017年)看,新房交易面積的“中間化”趨勢顯著。小面積段產(chǎn)品由近50%降至不到40%,而中等面積段成交占比提升近10%,占比超過50%,成為主導(dǎo)面積段產(chǎn)品。這一改變背后的核心驅(qū)動因素在于,客戶日益提高的品質(zhì)追求與市場單價上漲帶來的門檻抬升之間的平衡。一線新房門檻普遍較高,深圳、上海、北京新房門檻早已超越200萬;二線中廈門、南京、杭州、福州等新房門檻也已越過150萬。

備注:數(shù)據(jù)來自克而瑞,2017年的統(tǒng)計時間段為2017年1-11月,小面積段為90㎡以下,中等面積段為90㎡-140/150㎡;大面積端為140㎡/150㎡以上;統(tǒng)計口徑包括46城:北海、廣州、福州、佛山、東莞、大連、成都、常州、北京、杭州、濟南、晉江、江陰、南昌、洛陽、蘭州、昆明、惠州、南京、上海、廈門、三亞、泉州、清遠、青島、寧波、南通、深圳、南寧、煙臺、徐州、西寧、西安、武漢、無錫、天津、太原、沈陽、蘇州、宜興、中山、鄭州、肇慶、長沙、長春、漳州

數(shù)據(jù)來源:克而瑞,保利投顧研究院,新房入門門檻定義為90平以下戶型套均總價

Ⅱ租賃市場:

滿足過渡性、階段性的住房需求,是梯級消費體系重要構(gòu)成

數(shù)據(jù)顯示,京滬的租賃比例僅約為4成,而華盛頓、紐約等城市租賃比例基本都在50-60%甚至更高,我國住房租售比例明顯失衡。此外,我國居民住房消費“存在提前消費的傾向”,具體表現(xiàn)為更年輕的首置年齡。北京、深圳首置年齡集中在25-34歲之間,占比超過60%,而美國34歲以下的購房比例僅為3成左右。

中長期看,租賃市場的成熟發(fā)展將推后首置年齡、延遲購房需求釋放時點。但核心城市租賃用地供給在客觀上將對宅地供應(yīng)造成一定擠壓,短期內(nèi)供需矛盾難以扭轉(zhuǎn)。同時,租房客戶與購房客戶重疊性小、相互替代可能性低,因此,租賃市場與商品房交易更可能發(fā)展成差異化的住房消費市場。

數(shù)據(jù)來源:根據(jù)各國相關(guān)部門公開資料整理,我國數(shù)據(jù)來源于第六次人口普查數(shù)據(jù)整理

數(shù)據(jù)來源:美國NAR(房地產(chǎn)經(jīng)紀協(xié)會),鏈家研究院,保利投顧研究院整理

Ⅲ租購并舉本質(zhì):

長效機制的核心,多舉措構(gòu)建住房梯級消費體系

租賃作為體系搭建的重要突破口,政府多方措施落地加速其發(fā)展。1)供給端多渠道落實低成本土地供應(yīng),其中上海已成交租賃用地29宗,建面達180.9萬㎡,樓面均價不到7000元/㎡。2)需求端鼓勵租購?fù)瑱?quán)來保障權(quán)利,廣州正加快實施細則的研究,天津、鄭州等允許“租房落戶”;3)運營端大力發(fā)揮國企的領(lǐng)軍引導(dǎo)作用,其中武漢成立國有租賃企業(yè)最多,已達6家,租賃用地均為國企競得;4)金融端多樣化手段打通資金通道,已逾8單租賃住房類REITs成功發(fā)行,建行推出租房貸等金融產(chǎn)品,中行簽署協(xié)議提供租賃住房專項資金,規(guī)模已達3700億元。

Ⅳ核心城市:

租售格局將率先迎變革,加速新房改善化、高端化進程

一線及熱點二線城市20城是打造“租賃”市場的主戰(zhàn)區(qū),將率先迎來租售格局之變。以上海為例,未來5年供地計劃中,商品住宅用地供應(yīng)2000公頃,租賃用地供應(yīng)1700公頃。梯級住房消費體系的打造,客觀上將擠壓商品住宅的供給,加速新房市場改善化、高端化進程。與剛需不同,改善需求彈性大,受價格預(yù)期、行業(yè)調(diào)控政策等多方因素影響,釋放時點波動性較剛需更大,可能呈現(xiàn)在市場上行期加速釋放,而在市場下行期延緩釋放。此外,改善需求亦分多層次,呈現(xiàn)多樣化特征,如教育資源改善、功能改善、區(qū)位改善、財富配置等。

住房梯級消費體系逐步形成,租賃→存量房→購房聯(lián)動性亦將加強,租賃人群有轉(zhuǎn)化為購房的潛在需求,新房交易與租賃、二手之間客戶聯(lián)動將更加凸顯。

Part Ⅱ兩個方向錨準新機遇

?方向一

開啟多元經(jīng)營藍海:

細分市場將“百花齊放”,運營能力是核心

2017年,租購并舉政策春風(fēng)下,各個區(qū)域、各家房企爭相布局長租市場,有提前落地的萬科泊寓、世聯(lián)紅璞、鏈家自如等,亦有目標遠大的保利瑜璟閣/N+/諾雅、龍湖冠寓、碧桂園碧家等新晉品牌。經(jīng)營藍海的發(fā)展方向有哪些?長租公寓作為典型代表又有怎樣的發(fā)展特征?

I美國視角:

運營細分子領(lǐng)域呈多樣化特征,各個方向都具備規(guī)??臻g

從美國REITs投資物業(yè)類型看,多樣化特征十分顯著,占比較大的有零售業(yè)19%、住宅13%,醫(yī)療健康11%、基礎(chǔ)設(shè)施11%、辦公10%,還包含數(shù)據(jù)中心、工業(yè)、倉庫等,可以產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)均可作為投資物業(yè)。大運營時代下,除長租公寓、城市更新外,地產(chǎn)子領(lǐng)域范疇具備很大的延伸空間。

數(shù)據(jù)來源:NAREIT,截至2017年上半年

Ⅱ長租公寓:

風(fēng)口已至,聚焦中高端人才、大學(xué)畢業(yè)生客群

長租公寓作為最適宜品牌化、規(guī)模化的租賃細分子市場,其定位及租金水平?jīng)Q定主要客群為中高端人才、大學(xué)畢業(yè)生及商務(wù)人群。根據(jù)各城市大學(xué)在校生數(shù)可大概估算出城市長租公寓的市場潛力,武漢、鄭州、成都、南京、廣州、北京、上海的大學(xué)生在校人數(shù)規(guī)模居前列,此外深圳作為中國經(jīng)濟活力最強的城市,其對全國高端人才的吸引力較強,這些城市無疑是布局長租公寓的最佳選擇。當前長租公寓正處風(fēng)口,房企、資本方紛紛介入,在房源、客源的爭奪上將更加激烈,目前多數(shù)公寓運營仍處前期投入階段,長期持續(xù)性發(fā)展仍有待品牌傳播、規(guī)模集聚和金融端的進一步支持。

備注:選取流動人口較大的城市統(tǒng)計,標“*”為租賃試點城市,數(shù)據(jù)來自wind,保利投顧研究院整理

Ⅲ城市更新:

聚焦城市級差物業(yè),物業(yè)改造疊加服務(wù)升級

當前,核心城市紛紛從“大拆大建”進入“城市更新”新階段,對城市功能重新定位優(yōu)化、存量資產(chǎn)改造升級的需求旺盛,如北京核心商務(wù)區(qū)辦公空間緊俏,而購物中心線上電商沖擊、經(jīng)營難度、空置率提升,核心地段涌現(xiàn)出較多高品質(zhì)商改辦、酒店改辦公等優(yōu)秀案例。挖掘城市中級差物業(yè),通過重新定位-合理改造-再運營,實現(xiàn)功能的升級優(yōu)化、提升物業(yè)價值,存在大量的潛在機會點。

數(shù)據(jù)來源:保利投顧研究院整理

?方向二

升級地產(chǎn)金融角色:

全方位助攻經(jīng)營時代,REITs窗口已開

2017年,沉寂多年也被期待多年的REITs,終于有了突破性進展,標準化的公募REITs已在路上。經(jīng)營時代,金融的全方位助攻是否等于輕資產(chǎn)模式?

I地產(chǎn)金融手段豐富,全方位助攻“大運營”

“大運營”離不開地產(chǎn)金融提供“資金彈藥”,2017年圍繞經(jīng)營物業(yè)的金融方式蓬勃發(fā)展,貫穿“建設(shè)-運營”兩大環(huán)節(jié),包括:打破集體土地資本化障礙、銀企合作壓低資金成本、Pre-REITs前端物業(yè)培育、資產(chǎn)證券化擴充融資渠道。同時,繼2017年多單權(quán)益型類REITs的落地,標準化REITs的進程也不斷加快,將打通最后的“退出”環(huán)節(jié),猜想2018年標準化REITs或?qū)⒃诠夥亢突A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域破冰、并在部分城市完成試點,2020年前全面鋪開的可能性大。

數(shù)據(jù)來源:保利投顧研究院整理

Ⅱ REITs本身:

重資產(chǎn)持有經(jīng)營,投資和運營是兩大核心

REITs雖為原物業(yè)持有方打通了資產(chǎn)“退出”環(huán)節(jié),但其本身實質(zhì)仍是重資產(chǎn)的持有經(jīng)營,專業(yè)運營帶來的資產(chǎn)增值是重要收入來源。以美國四大公寓REITs為例,房產(chǎn)和地塊資本增值利得的部分占整體毛利潤達3~5成,EQR資產(chǎn)增值收益更是基本與管理運營收入相當。對重資產(chǎn)持有經(jīng)營的REITs來說,投資、運營是兩大核心要素,決定了REITs本身的價值。從美國一級市場REITs的估值方法可看出,估值是REITs運營端的租金管理收入和投資端的資產(chǎn)增值的折現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源:公司公告,保利投顧研究院整理

而投資、運營兩端并非割裂,高運營水平既保障了REITs所要求的租金和管理回報,也打通了REITs資產(chǎn)的增值通路。以新派和EQR為例,前者通過持有--改造--運營北京森德CBD公寓,4年內(nèi)實現(xiàn)3.5倍的資產(chǎn)增值;而EQR則憑借自身品牌和專業(yè)管理,先將喜達屋資產(chǎn)包成功運營,在出售時,其交易內(nèi)部收益率達到11%。

資料來源:公司官網(wǎng)、保利投顧研究院整理

Ⅲ美國經(jīng)驗:

培育期物業(yè)亦可對接REITs實現(xiàn)退出

在標準化REITs落地前,熱度最高的是近期頻頻被批準發(fā)行的租賃類REITs產(chǎn)品,主要有以新派和保利為典型代表的兩類。新派租賃類REITs是以已經(jīng)具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行,雖新派仍承擔(dān)業(yè)績補足責(zé)任,但已基本脫離了主體增信。

保利租賃類REITs則是以培育期資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行,前期由保利地產(chǎn)子公司整租,投資回報率差額補足,并由母公司提供主體增信。保利租賃類REITs方式更像是美國培育類的REITs,是一套培育期物業(yè)對接REITs的可行方式。美國養(yǎng)老投資商如Ventas REITs,將旗下多個物業(yè)出租給與獨立運營商合營的子公司,子公司再將物業(yè)委托給該獨立運營商運營。采取這種方式,在物業(yè)培育期的物業(yè)可由母公司業(yè)績補足,使資產(chǎn)現(xiàn)金流達到REITs要求;另一方面,合營和運營商可利用資產(chǎn)置換REITs份額的方式,加大雙方利益捆綁,使得運營成本可控。

Ⅳ對涉房企業(yè)意義:

給予開發(fā)商和服務(wù)商更靈活的“輕重模式”選擇

REITs推出,將使得投資、建設(shè)、運營環(huán)節(jié)的角色分工更加清晰,給予各個參與主體選擇“輕重模式”的靈活空間:1)打通經(jīng)營性物業(yè)退出渠道;2)物業(yè)對接REITs后,持有REITs份享有經(jīng)營和資產(chǎn)增值收益,保持相對控制權(quán);3)輸出運營品牌和資產(chǎn)增值服務(wù)。角色定位清晰不等于相互根本隔絕,反而在串聯(lián)成命運共同體后將有更多的重疊。

REITs腳步漸近,我們可以預(yù)見,一個充滿想象空間的大運營時代正在來臨,投資能力和運營能力的良好匹配將決定REITs的規(guī)模發(fā)展速度和空間。未來,將有更多的開發(fā)商設(shè)立大運營平臺,更多的服務(wù)商專注運營品牌的提升,關(guān)注各類物業(yè)的“運營+投資”,挖掘投資潛力資產(chǎn)、提升運營效率,真正打開REITs連接下的運營盛世。

首頁
頻道
底部
頂部
閱讀下一篇

2017年1-11月份全區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況

統(tǒng)計信息第[2017]463號一、全區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成情況1-11月份,全區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資905 98億元,同比下降19 2%,降幅比1-10月份擴大3 3