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持有白糖、PTA、甲醇期貨期權(quán)品種的做市商，可以開展組合保證金業(yè)務(wù)了。

7月15日，鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)為進一步提升做市業(yè)務(wù)質(zhì)量，促進合約連續(xù)活躍，推動實施了組合保證金業(yè)務(wù)。

浙期實業(yè)做市業(yè)務(wù)負責(zé)人陸麗娜告訴記者，由于在給市場報價過程要中形成大量持倉，做市商往往通過對沖保持風(fēng)險中性，整體持倉風(fēng)險較低。而現(xiàn)行保證金收取模式要求做市商投入較多的保證金，與其持倉風(fēng)險不匹配。鄭商所組合保證金功能預(yù)期能夠降低保證金占用70%左右，從而促使做市商敢于縮窄報價價差、擴大成交持倉規(guī)模，豐富做市策略。

鄭商所相關(guān)負責(zé)人向第一財經(jīng)記者介紹， 保證金制度作為期貨市場的基礎(chǔ)性制度之一，在保障合約履行、維護市場平穩(wěn)運行和防范風(fēng)險方面發(fā)揮著重要作用。

此前，國內(nèi)期貨市場一直采用以合約價值的一定比例計收保證金的方式。為覆蓋下一交易日的價格波動風(fēng)險，該比例通常較高。雖然各期貨交易所也采取了多項保證金優(yōu)惠措施，但與國際上廣泛應(yīng)用的基于風(fēng)險組合的保證金收取方式相比，資金使用效率仍有提升空間，市場多次呼吁國內(nèi)交易所推出組合保證金。

目前，國際期貨市場上廣泛應(yīng)用基于資產(chǎn)組合風(fēng)險的動態(tài)組合保證金模型，其在一定置信水平下依據(jù)歷史數(shù)據(jù)對未來可能的各項風(fēng)險進行預(yù)測，充分考慮各品種合約之間的風(fēng)險對沖，以會員客戶的投資組合在下一交易日可能發(fā)生的最大損失為基礎(chǔ)計算保證金。

此次，白糖、PTA、甲醇期貨期權(quán)品種做市商開展組合保證金業(yè)務(wù)，是國內(nèi)期貨市場首次推出組合保證金，本次業(yè)務(wù)實施采用現(xiàn)行固定保證金率下的SPBM組合保證金模型。廈門國貿(mào)集團相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，當前期貨合約連續(xù)活躍格局尚未完全形成，非主力合約流動性仍顯不足，而實體企業(yè)對于利用期貨市場開展連續(xù)套保、管理價格風(fēng)險有較強的需求。對做市商實施組合保證金，提高了做市商的資金使用效率，減少實體企業(yè)參與障礙。

據(jù)上述鄭商所相關(guān)負責(zé)人透露，接下來還會擇機擴大組合保證金適用范圍，更好地發(fā)揮期貨市場功能，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來源：第一財經(jīng)）

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