供減需增
一方面,后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)鋁價(jià)的壓制邊際減弱;另一方面,前期利空因素有所減弱,對(duì)鋁市全年需求保持樂(lè)觀態(tài)度。因此,供減需增背景下,短期可把握鋁價(jià)回落多頭進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。
圖為鋁價(jià)、有色金屬價(jià)格指數(shù)走勢(shì)對(duì)比(單位:元/噸)
(相關(guān)資料圖)
2月18日,云南部分電解鋁企業(yè)正式接到減產(chǎn)通知,減產(chǎn)規(guī)模為80萬(wàn)—85萬(wàn)噸,超過(guò)前期市場(chǎng)傳言的65萬(wàn)噸。上周一開(kāi)盤(pán)期價(jià)大幅拉漲,2304合約當(dāng)日收漲1.38%,且夜盤(pán)再度走高,最高價(jià)18930元/噸,然而自上周二起鋁價(jià)持續(xù)回落,截至本周一下午收盤(pán)價(jià)為18375元/噸,完全抹去上周前期漲幅。供應(yīng)端超預(yù)期減產(chǎn)之下,鋁價(jià)緣何沖高回落?后期行情又將如何演繹呢?
美元偏強(qiáng)壓制有色價(jià)格
近期,美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均支撐美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)2月FOMC聲明也強(qiáng)調(diào)了繼續(xù)抗通脹的決心,美元指數(shù)振蕩偏強(qiáng),壓制有色金屬價(jià)格。
通脹方面,上周五晚間公布的美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率為4.7%,前值為4.6%,預(yù)期為4.3%,月率為1.8%,前值為-0.1%,預(yù)期為1.3%,顯示通脹降溫的進(jìn)展比市場(chǎng)預(yù)計(jì)的更慢,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期繼續(xù)升溫。就業(yè)方面,截至2月18日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為19.2萬(wàn)人,前值為19.5萬(wàn)人,預(yù)期為20萬(wàn)人,繼續(xù)低于前值及預(yù)期的數(shù)據(jù),在一定程度上反映出就業(yè)市場(chǎng)仍然緊張,支撐美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期。景氣度方面,美國(guó)2月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值為50.5,前值為46.8,預(yù)期為47.5,重新回到榮枯線上方,也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期形成支撐。
目前,芝商所Fedwatch工具顯示,市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月、5月、6月的議息會(huì)議上各加息25BP,且年內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向降息,有色金屬上周整體承壓明顯。
2月18日,云南部分電解鋁企業(yè)正式接到減產(chǎn)通知,但云南減產(chǎn)并非完全突發(fā)消息,減產(chǎn)傳聞已發(fā)酵半月有余,最早在1月31日,市場(chǎng)上便有云南因枯水期水庫(kù)蓄水容量低將導(dǎo)致限產(chǎn)傳聞,當(dāng)時(shí)部分業(yè)內(nèi)人士反饋限產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大至35%,亦有人反饋限電負(fù)荷超110萬(wàn)千瓦,折算電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為65萬(wàn)噸。在之后的2月上半月,不斷有各種傳聞傳出,鋁價(jià)走勢(shì)已相對(duì)其他金屬偏強(qiáng),因此,市場(chǎng)對(duì)最終減產(chǎn)落地消息已有部分提前消化。
企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回升
上周,鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比繼續(xù)回升,但回升幅度出現(xiàn)收縮,僅回升0.3個(gè)百分點(diǎn)至61.8%。分板塊來(lái)看,上周僅鋁板帶及鋁箔板塊開(kāi)工率維持漲勢(shì),其余板塊訂單表現(xiàn)穩(wěn)定,開(kāi)工率以持平為主。鋁型材開(kāi)工率與前一周持平于58%,原生鋁合金開(kāi)工率與前一周持平于56.2%,再生鋁合金開(kāi)工率與前一周持平于47.5%,鋁線纜開(kāi)工率與前一周持平于58%,鋁板帶開(kāi)工率繼續(xù)回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至77.8%,鋁箔開(kāi)工率繼續(xù)回升1.7個(gè)百分點(diǎn)至82.1%。較小的下游開(kāi)工回升幅度小幅削弱了前期復(fù)蘇預(yù)期下的多頭情緒。
展望后市,我們對(duì)中期鋁價(jià)走勢(shì)維持樂(lè)觀觀點(diǎn)。美元指數(shù)對(duì)有色金屬的壓制預(yù)計(jì)持續(xù),后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期對(duì)鋁價(jià)的壓力將邊際遞減。供應(yīng)方面,春節(jié)前貴州三輪限電減產(chǎn)影響74萬(wàn)噸產(chǎn)能,云南本輪減產(chǎn)落地再影響80萬(wàn)—85萬(wàn)噸產(chǎn)能,中性復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)測(cè)影響全年40.57萬(wàn)噸產(chǎn)量,將原本小幅過(guò)剩的供需平衡表逆轉(zhuǎn)為緊平衡。需求方面,今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的大方向不會(huì)改變,節(jié)奏上可能是一個(gè)斜率不斷抬升的過(guò)程,前期復(fù)蘇斜率偏低并不影響整體向上趨勢(shì),對(duì)鋁市全年需求保持樂(lè)觀,特別是在蓬勃發(fā)展的新能源汽車(chē)和光伏行業(yè)用鋁帶動(dòng)之下。成本端,前期重要利空力量也有所削弱,電解鋁全國(guó)加權(quán)平均成本已經(jīng)止跌企穩(wěn)。整體來(lái)看,供減需增背景下,中期鋁價(jià)維持看多觀點(diǎn),短期價(jià)格回落有望成為多頭進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。(作者單位:云財(cái)富期貨)
(文章來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào))
關(guān)鍵詞: 指數(shù)走勢(shì)