原油

美元匯率走強(qiáng)，隔夜油價(jià)高位回落，公布的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)第四周下降，但強(qiáng)勢(shì)的美元給予油價(jià)進(jìn)一步的上行阻力。宏觀方面，美國(guó)至9月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為21.6萬(wàn)人，低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期，同時(shí)亦降至2月份以來(lái)的最低水平。一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)。供應(yīng)端，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日的措施延長(zhǎng)3個(gè)月，俄羅斯將延長(zhǎng)每日30萬(wàn)桶的石油出口削減至12月份。據(jù)沙特國(guó)有通訊社報(bào)道，沙特阿拉伯周二將其每日100萬(wàn)桶的自愿石油減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至今年年底。減產(chǎn)將使沙特10月、11月和12月的原油日產(chǎn)量接近900萬(wàn)桶。需求方面，美國(guó)汽油需求和餾分油需求增加。截止2023年9月1日的四周，美國(guó)成品油需求總量平均每天2111.5萬(wàn)桶，比去年同期高4.9%；車用汽油需求四周日均量903.7萬(wàn)桶，比去年同期高3.0%；單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均2020.3萬(wàn)桶，比前一周低122.6萬(wàn)桶；其中美國(guó)汽油日需求量932.1萬(wàn)桶，比前一周高25.3萬(wàn)桶出行旺季結(jié)束后預(yù)計(jì)汽油需求減少，進(jìn)入四季度柴油需求提升。而中國(guó)8月份的PMI為本周石油市場(chǎng)提供了一些鼓勵(lì)，表明基礎(chǔ)設(shè)施支出已開(kāi)始支撐金屬需求，石油密集型運(yùn)輸行業(yè)的活動(dòng)依然強(qiáng)勁。

(資料圖)

庫(kù)存方面，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)第四周下降，汽油庫(kù)存減少而餾分油庫(kù)存增加。截止2023年9月1日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量7.66977億桶，比前一周下降550.9萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量4.16637億桶，比前一周下降630.7萬(wàn)桶；

策略：美元匯率走強(qiáng)，隔夜油價(jià)高位回落，公布的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)第四周下降，但強(qiáng)勢(shì)的美元給予油價(jià)進(jìn)一步的上行阻力。短期原油供需層面數(shù)據(jù)利多明顯，難有較大的利空及負(fù)反饋。趨勢(shì)上多頭仍延續(xù)，國(guó)內(nèi)SC正套為主。

PTA

供需趨弱逐漸顯現(xiàn)，成本邏輯弱化，預(yù)計(jì)短期PTA整理為主?，F(xiàn)貨方面，多頭獲利平倉(cāng)，PTA期貨下滑，供應(yīng)商正常出貨，賣盤松動(dòng)，買盤零星剛需，日內(nèi)基差及現(xiàn)貨價(jià)格雙雙下跌。9月7日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌60至6150元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌5至2401+45。9月主港交割01升水45附近成交，部分倉(cāng)單01升水40成交。加工費(fèi)方面，PX收1106.83美元/噸，PTA加工費(fèi)至134.82元/噸。

9月7日，PTA開(kāi)工83.17%，聚酯開(kāi)工90.38%。截至9月7日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為65.29%，較上周開(kāi)工上升0.69%。紡織市場(chǎng)冬季面料帶動(dòng)下，開(kāi)機(jī)率有所支撐，外貿(mào)訂單稍有回暖，多為東南亞地區(qū)訂單，但原料價(jià)格高位，利潤(rùn)壓縮依然嚴(yán)重，下游用戶接單依然謹(jǐn)慎。短期來(lái)看，江浙地區(qū)織造企業(yè)負(fù)荷開(kāi)工較為堅(jiān)挺，紡織市場(chǎng)恢復(fù)氣氛改善有所增加。

綜合來(lái)看，原油供應(yīng)偏緊預(yù)期增強(qiáng)成本支撐，終端旺季來(lái)臨，聚酯剛需穩(wěn)健且?guī)齑娼】担琍TA供應(yīng)存減少預(yù)期，供需差收窄，預(yù)計(jì)短期PTA高位整理，關(guān)注原油及宏觀情緒。

策略：短線供需無(wú)大矛盾，9月預(yù)期供需雙減，累庫(kù)或不及預(yù)期，成本邏輯弱化下，預(yù)計(jì)短期PTA高位整理，關(guān)注原油表現(xiàn)及裝置計(jì)劃外減停預(yù)期。

MEG

乙二醇產(chǎn)業(yè)鏈上下游缺乏持續(xù)性驅(qū)動(dòng)，疊加庫(kù)存高位，仍維持整理格局?，F(xiàn)貨方面，張家港現(xiàn)貨在4130附近高開(kāi)，但逢高出貨意愿偏強(qiáng)，乙二醇商談重心下移，午后降至4060附近，尾盤略有好轉(zhuǎn)，商談價(jià)格在4085-4090區(qū)間。9月7日張家港乙二醇收盤價(jià)格下跌3至4096元/噸，華南市場(chǎng)收盤送到價(jià)格穩(wěn)定在4230元/噸?；罘矫?，基差在01-148至01-146區(qū)間。

9月7日國(guó)內(nèi)乙二醇總開(kāi)工58.24%（降0.61%)，一體化60.10%（平穩(wěn))，煤化工54.55%(降1.80%)。截止9月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量107.75萬(wàn)噸，較9月4日減少2.55萬(wàn)噸。周內(nèi)主港發(fā)貨好轉(zhuǎn)，整體卸貨一般，庫(kù)存總量有所回落。

聚酯開(kāi)工90.38%，截至9月7日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開(kāi)工率為65.29%，較上周開(kāi)工上升0.69%。紡織市場(chǎng)冬季面料帶動(dòng)下，開(kāi)機(jī)率有所支撐，外貿(mào)訂單稍有回暖，多為東南亞地區(qū)訂單，但原料價(jià)格高位，利潤(rùn)壓縮依然嚴(yán)重，下游用戶接單依然謹(jǐn)慎。短期來(lái)看，江浙地區(qū)織造企業(yè)負(fù)荷開(kāi)工較為堅(jiān)挺，紡織市場(chǎng)恢復(fù)氣氛改善有所增加。

綜合來(lái)看，供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)開(kāi)工率回升，進(jìn)口貨源到貨較高，供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，需求端，聚酯現(xiàn)金流較差，9月份對(duì)聚酯開(kāi)工率或造成影響，供需結(jié)構(gòu)偏空。

策略：乙二醇成本支撐力度增強(qiáng)，但供需無(wú)利好支撐下，乙二醇向上動(dòng)力不足，短期高位震蕩為主。

PVC

昨日PVC期貨偏弱震蕩，點(diǎn)價(jià)貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，下游采購(gòu)積極性不高，市場(chǎng)交投氣氛部分略好轉(zhuǎn)。5型電石料，華東自提6330-6450元/噸，華南自提6400-6550元/噸，河北送到6280-6340元/噸，山東送到6330-6380元/噸。

供應(yīng)端：本周隨著電石開(kāi)工逐步提升，出貨不如前期，部分下游到貨也逐步增加。本周PVC行業(yè)開(kāi)工小幅回落，下周檢修企業(yè)不多，開(kāi)工或略提升，生產(chǎn)企業(yè)整體預(yù)售水平尚在高位，短期生產(chǎn)端壓力不大。華東/華南庫(kù)存在出口單交付下小幅去化但絕對(duì)量仍在高位。成本端：本周電石市場(chǎng)價(jià)格重心延續(xù)穩(wěn)定，個(gè)別區(qū)域采購(gòu)價(jià)在后半周有小幅下調(diào)，考慮到后期電石開(kāi)工提升，供需關(guān)系逐步轉(zhuǎn)變，短期電石或穩(wěn)定，局部微調(diào)。近期現(xiàn)貨及成本均有上行，外采電石PVC企業(yè)延續(xù)虧損，氯堿企業(yè)綜合處于小幅虧損，燒堿利潤(rùn)依舊在補(bǔ)充PVC部分。需求端：目前多數(shù)PVC下游制品企業(yè)訂單不佳，整體開(kāi)工維持在相對(duì)偏低水平。預(yù)計(jì)短期下游將延續(xù)剛需采購(gòu)，對(duì)高價(jià)原料抵觸。出口方面，國(guó)內(nèi)出口接單短期難有明顯放量。

策略：短期供應(yīng)端開(kāi)工或有提升，實(shí)際需求端未有明顯改善，出口單交付下預(yù)計(jì)延續(xù)去庫(kù)，基本面暫時(shí)難以提供足夠驅(qū)動(dòng)，盤面仍是受到宏觀政策預(yù)期及商品情緒影響，短期延續(xù)區(qū)間行情，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注需求端變化。

純堿

昨日純堿盤面偏弱震蕩，近月跌幅小于遠(yuǎn)月，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，企業(yè)出貨順暢，昨日主要區(qū)域重堿價(jià)格：東北送到3400，華北送到3350，華東送到3200，華中送到3200，華南送到3500，西南送到3500，西北出廠3100，供給端：近期新增檢修減少，前期檢修逐步復(fù)產(chǎn)，整體開(kāi)工及產(chǎn)量表現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注遠(yuǎn)興2線出產(chǎn)狀況以及檢修恢復(fù)情況。目前大部分堿廠庫(kù)存偏低，待發(fā)量充足，大部分企業(yè)接單到月底，控制接單，市場(chǎng)貨源緊張，本周堿廠庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，交割庫(kù)庫(kù)存同樣偏低，玻璃廠純堿庫(kù)存在7-8天左右。需求端：純堿需求整體表現(xiàn)較好，部分低庫(kù)存企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存，采購(gòu)積極性較高，主要下游浮法及光伏本月均有產(chǎn)線點(diǎn)火計(jì)劃，但當(dāng)前市場(chǎng)小單價(jià)格高導(dǎo)致部分下游對(duì)于高價(jià)貨源有一定抵觸。本周全國(guó)玻璃均價(jià)2049，環(huán)比+1.71%，在企業(yè)低庫(kù)運(yùn)行、局部需求好轉(zhuǎn)及原材料上漲等多重因素影響下，整體交投較為活躍。華北整體不溫不火，下游拿貨節(jié)奏減緩，沙河部分實(shí)行優(yōu)惠政策。華東成交上行，價(jià)格小幅提漲1-2元后穩(wěn)定。華中價(jià)格先漲后穩(wěn)，部分對(duì)后市信心顯不足。華南整體交投較好下，庫(kù)存下降明顯。東北受下游階段性補(bǔ)庫(kù)以及剛性需求好轉(zhuǎn)影響，整體去庫(kù)。西南部分以漲促銷下，庫(kù)存呈降庫(kù)趨勢(shì)。

策略：在遠(yuǎn)興2線出料及存量裝置復(fù)產(chǎn)下，短期供應(yīng)雖有增加預(yù)期但仍存缺口，而下游低庫(kù)存下在節(jié)前存有補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，目前堿廠低庫(kù)存且待發(fā)訂單充足，9月現(xiàn)貨預(yù)計(jì)維持高位穩(wěn)定，10合約處于貼水，短期走勢(shì)或有反復(fù)，波動(dòng)較大，11合約或需博弈遠(yuǎn)興2線實(shí)際出量節(jié)奏。中期看，新產(chǎn)能逐步放量疊加檢修回歸，純堿強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期格局依舊存在，現(xiàn)貨降價(jià)預(yù)期是建立在上游庫(kù)存出現(xiàn)增加趨勢(shì)等，時(shí)間上可能要到10月，但盤面交易或有提前，可嘗試輕倉(cāng)短空12或01合約

（文章來(lái)源：美爾雅期貨）

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