摘要
供應(yīng)方面,本周PVC產(chǎn)量環(huán)比增加。截至7月14日,根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),PVC整體開工率為80.17%,環(huán)比上升1.80%,同比下降2.22%。其中電石法開工率上升2.62%至79.66%,乙烯法開工率下降 0.95%至83.19%。最新周度產(chǎn)量為44.71萬(wàn)噸。
(資料圖)
需求方面,本周PVC下游開工率變動(dòng)不大,需求表現(xiàn)弱勢(shì)。終端表現(xiàn)較差對(duì)PVC需求拖累明顯。當(dāng)前下游觀望情緒較為明顯,采購(gòu)積極性偏低,部分企業(yè)逢低接貨。下游企業(yè)訂單不佳,對(duì)后市預(yù)期較弱。
成本方面,本周電石價(jià)格基本持穩(wěn),乙烯價(jià)格下跌。截至7月14日,西北地區(qū)電石價(jià)格3910元/噸,較7月7日下跌1.01%;華東地區(qū)電石價(jià)格4425元/噸,較7月7日持穩(wěn);華南地區(qū)電石價(jià)格4550元/噸,較7月7日持穩(wěn)。截至7月14日,CFR東北亞乙烯價(jià)格881美元/噸,較7月6日下跌4.34%。本周電石法、乙烯法成本下降,電石法虧損加劇,成本支撐增強(qiáng)。
庫(kù)存方面,本周社會(huì)庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)增加,隆眾統(tǒng)計(jì)的最新PVC社會(huì)庫(kù)存為36.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.76%,同比增加149.76%。
綜合來(lái)看,短期PVC基本面偏空,宏觀利空主導(dǎo)短期價(jià)格。從估值看,當(dāng)前PVC生產(chǎn)虧損加劇,成本支撐增強(qiáng)。從供需結(jié)構(gòu)來(lái)看,短期開工率和產(chǎn)量環(huán)比增加,下游需求疲軟,庫(kù)存較去年同期增加明顯,對(duì)價(jià)格產(chǎn)生利空影響。短期宏觀利空明顯,基本面較弱的PVC重挫。短期PVC價(jià)格跌至成本線下方,往下空間不大,待市場(chǎng)情緒緩和后或有小幅反彈,預(yù)計(jì)近期低位震蕩整理。中期繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度,待需求好轉(zhuǎn)、庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)后價(jià)格反彈概率較大。建議投資者暫時(shí)繼續(xù)觀望。
不確定性風(fēng)險(xiǎn):電石、原油價(jià)格大幅下跌;需求弱于預(yù)期;宏觀風(fēng)險(xiǎn)等。
一
行情回顧
截至7月15日,PVC主力合約收于6007元/噸,較7月8日變化-7.75%,最高價(jià)格為6582元/噸,最低價(jià)格為6007元/噸。
二
價(jià)格影響因素分析
1.上游原料
截至7月14日,西北地區(qū)電石價(jià)格3910元/噸,較7月7日變化-1.01%,最高價(jià)格3950元/噸,最低價(jià)格3910元/噸;華東地區(qū)電石價(jià)格4425元/噸,較7月7日變化0%,最高價(jià)格4425元/噸,最低價(jià)格4425元/噸;華南地區(qū)電石價(jià)格4550元/噸,較7月7日變化0%,最高價(jià)格4550元/噸,最低價(jià)格4550元/噸。
截至7月14日,CFR東北亞乙烯價(jià)格881美元/噸,較7月6日變化-4.34%,最高價(jià)格921美元/噸,最低價(jià)格881美元/噸。
截至7月15日,內(nèi)蒙古二級(jí)冶金焦2725元/噸,較7月8日變化0%,最高價(jià)格2725元/噸,最低價(jià)格2725元/噸。
2.上游開工
截至7月14日,根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),PVC整體開工率為80.17%,環(huán)比上升1.80%,同比下降2.22%。其中電石法開工率上升2.62%至79.66%,乙烯法開工率下降 0.95%至83.19%。最新周度產(chǎn)量為44.71萬(wàn)噸。
3.下游開工
截至7月14日,根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),PVC下游開工率變動(dòng)不大,需求仍然弱勢(shì)。隆眾統(tǒng)計(jì)的型材企業(yè)開工目前多在4-6成左右。整體來(lái)看,7月以來(lái)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)弱,1-6月下降同比下降明顯,對(duì)PVC需求拖累明顯。當(dāng)前PVC下游采購(gòu)積極性仍偏低,部分企業(yè)逢低接貨。下游企業(yè)多數(shù)訂單不佳,對(duì)后市預(yù)期較弱。
4.庫(kù)存情況
截至7月11日,根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù),PVC社會(huì)庫(kù)存為36.94萬(wàn)噸,較7月4日的35.60萬(wàn)噸增加1.34萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.76%,同比增加149.76%。其中華東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存由28.65萬(wàn)噸增加至29.74萬(wàn)噸;華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存由6.95萬(wàn)噸增加至7.20萬(wàn)噸。
5.基差及價(jià)差分析
7月8日至7月15日,PVC華東地區(qū)電石法現(xiàn)貨價(jià)格與期貨主力合約基差由187元/噸變動(dòng)至227元/噸,基差變化40元/噸;PVC2209-PVC2301合約價(jià)差由34元/噸變動(dòng)至48元/噸,變化14元/噸。
三
重要圖表及數(shù)據(jù)
1.行情回顧
2.上游原料
3.上游開工
4.下游開工
5.庫(kù)存情況
6.價(jià)差分析
(文章來(lái)源:中信建投期貨)
關(guān)鍵詞: 繼續(xù)大跌