一、現(xiàn)貨：梅雨季行將結(jié)束，后期或展開季節(jié)性反彈

近期，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格仍然處在弱勢(shì)下行期，梅雨季節(jié)雞蛋不易儲(chǔ)存，價(jià)格弱勢(shì)下跌為主。從季節(jié)性來看，每年的6月底7月初，是雞蛋價(jià)格結(jié)束弱勢(shì)，開啟季節(jié)性上漲的時(shí)間窗口。進(jìn)入7~8月份，隨著中秋節(jié)前的備貨需求的展開，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有望逐步走強(qiáng)。今年來看，需要警惕的是，今年春節(jié)后2月份雞苗補(bǔ)欄量環(huán)比大增18.6%，預(yù)計(jì)7月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量較多，存欄恢復(fù)壓力下關(guān)注現(xiàn)貨向上反彈的幅度。

當(dāng)前來看，隨著現(xiàn)貨價(jià)格的逐步下調(diào)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)逼近或低于養(yǎng)殖成本線，6月19日，河北邯鄲地區(qū)價(jià)格3.82元/斤，衡水報(bào)價(jià)3.62元/斤，當(dāng)前粉蛋飼料成本3.5元/斤，完全成本預(yù)計(jì)在3.8~4元/斤左右。

(資料圖片)

二、供應(yīng)：盤面提前交易供給恢復(fù)預(yù)期，當(dāng)前補(bǔ)欄積極性大幅下滑

上半年，雞苗補(bǔ)欄積極性高漲，春節(jié)后2~5月雞苗補(bǔ)欄量累計(jì)同比增加10.4%。雞蛋期貨遠(yuǎn)月價(jià)格持續(xù)對(duì)供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期進(jìn)行交易和定價(jià)。5月份以后，種蛋利用率大幅下滑，同時(shí)雞苗價(jià)格也大幅下跌，雞苗補(bǔ)欄積極性走低。

當(dāng)前行業(yè)存欄仍處于低位，4月及5月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比小幅下滑，同比處于歷史同期低位。

三、成本：飼料原料價(jià)格近期連續(xù)反彈，成本端受到支撐

上半年豆粕和玉米價(jià)格都出現(xiàn)一輪快速下跌。現(xiàn)貨方面，截止6月20日，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)4073元/噸，較年初2月1日4703元/噸下跌630元/噸，跌幅13%；玉米現(xiàn)貨均價(jià)2796元/噸，較2月1日2930元/噸下跌134元/噸，跌幅5%。期貨端，春節(jié)后至5月底豆粕09期價(jià)持續(xù)下行，近期受外盤美豆天氣市交易豆粕期價(jià)出現(xiàn)一輪急速上漲行情。玉米期價(jià)在春節(jié)后至5月中旬09合約持續(xù)單邊下行，近期在國(guó)內(nèi)小麥發(fā)芽和減產(chǎn)題材以及外盤玉米天氣市炒作帶動(dòng)下，玉米期價(jià)也出現(xiàn)連續(xù)上揚(yáng)。

前期豆粕玉米期現(xiàn)貨價(jià)格下行，市場(chǎng)在遠(yuǎn)端飼料成本下行邏輯驅(qū)動(dòng)下，雞蛋遠(yuǎn)月期價(jià)持續(xù)下跌。當(dāng)前原料端開始走強(qiáng)，成本端受到支撐。

四、策略建議：逢低布局雞蛋遠(yuǎn)月多單

上周五至本周一雞蛋遠(yuǎn)月盤面出現(xiàn)了快速上漲，遠(yuǎn)月12月及1月等合約漲幅較大，并對(duì)近月合約有所帶動(dòng)，盤面近弱遠(yuǎn)強(qiáng)表現(xiàn)。我們認(rèn)為遠(yuǎn)月盤面對(duì)前期的利空題材交易告一段落，雞蛋補(bǔ)欄熱情大幅下降，隨著原料端價(jià)格開始反彈，雞蛋盤面遠(yuǎn)月也開啟了反彈?，F(xiàn)貨端也即將接近季節(jié)性下跌的底部，后期有望迎來季節(jié)性上漲行情，建議逢低布局雞蛋遠(yuǎn)月多單，后期繼續(xù)關(guān)注飼料成本變化以及現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)。

（文章來源：國(guó)投安信期貨）

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