銅

銅有兩種兩種交易思路：庫存非常低，幾乎是極限的低，大Back，【只要因?yàn)槲C(jī)擔(dān)憂跌下來，同時又能確認(rèn)危機(jī)影響不大，那都是抄底博反彈的機(jī)會，會把危機(jī)期間的跌幅收回去】；銅遠(yuǎn)離成本30%，如果出現(xiàn)中美共振向下的驅(qū)動或者危機(jī)事件，看到驅(qū)動出現(xiàn)去空它，是可以無視庫存和back結(jié)構(gòu)的。

【資料圖】

拋開上述兩種思路，比如像當(dāng)前這個環(huán)境，國內(nèi)出現(xiàn)了更強(qiáng)的政策預(yù)期了，聯(lián)儲加息暫停的敘事需要通脹or非農(nóng)大幅超預(yù)期才能證偽，這個時候就不屬于宏觀共振的環(huán)境，結(jié)果就是價格觸及技術(shù)位回落之后立馬又開啟反彈，所以耐心等著吧，沒必要強(qiáng)行參與這種行情，不值得上很重的倉位進(jìn)去。

二、消息與數(shù)據(jù)

【滬倫兩市銅庫存表現(xiàn)分化倫銅庫存降至近兩個月新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，6月16日倫銅庫存大幅后庫存再次回落，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為72,975噸，降至近兩個月新低。上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，上周滬銅庫存有所回升，6月30日當(dāng)周，周度庫存增加13.06%至68,313噸，位于六個月相對低位。上周國際銅庫存減少2.32%至34,203噸，降至逾五個月新低。上周，紐銅庫存繼續(xù)增加，最新庫存水平為33,929噸，增至近六個月新高。（文華財(cái)經(jīng)）

鋁

一、市場觀點(diǎn)

原料端氧化鋁價格平穩(wěn)，煤價小幅上行5，電解鋁的成本回升，鋁價上行5，目前理論利潤在3300，仍處于相對高位，云南省電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)在140-150萬噸，已復(fù)產(chǎn)40萬噸，全復(fù)產(chǎn)月產(chǎn)量提高12萬噸左右，預(yù)計(jì)7月出產(chǎn)量。

需求端，地產(chǎn)、基建預(yù)期偏弱，光伏、新能源汽車表現(xiàn)良好。海外需求表現(xiàn)偏弱，歐美制造業(yè)持續(xù)萎縮，地產(chǎn)表現(xiàn)偏弱。本周鋁錠庫存+1.3至48.5萬噸，鋁棒持平仍為16.55，鋁庫存開始累積，但仍處于低位。

觀點(diǎn)維持前期判斷，云南在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)增長3.5%即140萬噸，策略維持之前的判斷，空頭思路為主，庫存處于同期低位，關(guān)注跨期正套。

二、消息與數(shù)據(jù)

1.【歐洲（包括俄羅斯）氧化鋁生產(chǎn)2023年5月份增加55000噸】外媒7月3日消息，歐洲（包括俄羅斯）氧化鋁在2023年5月連續(xù)一個月有所改善，達(dá)到560,000噸。與一個月前相比，5月份的產(chǎn)量在50.5萬噸的基礎(chǔ)上增加了5.5萬噸，增幅為10.89%，而3月份的產(chǎn)量則比5月份的55.7萬噸下降了9.34%。2023年5月，日均產(chǎn)量為18,100噸，同比增長7.74噸，從16,800噸增加到22.32噸，同比下降22.32噸。（上海金屬網(wǎng)）

2.【2023年5月氧化鋁行業(yè)成本利潤調(diào)研】監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年5月份中國氧化鋁行業(yè)含稅加權(quán)成本為2787.52元/噸，較2023年4月的2791.32元/噸減少3.8元/噸，環(huán)比減少0.14%。5月份涉及利潤統(tǒng)計(jì)的氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能7685萬噸，產(chǎn)能運(yùn)行率約為75.31%，較上月下降0.21個百分點(diǎn)。5月中國氧化鋁行業(yè)平均小幅盈利，平均盈利78.28元/噸，較4月份盈利87.68元/噸減少9.40元/噸。分區(qū)域來看，五個重點(diǎn)監(jiān)測區(qū)域中山東、河南、廣西及貴州氧化鋁生產(chǎn)處于盈利狀態(tài)，僅山西處于虧損狀態(tài)。（卓創(chuàng)金屬）

3.【四川省內(nèi)電解鋁企業(yè)暫穩(wěn)運(yùn)行】近日四川樂山等地區(qū)出現(xiàn)限電的情況，我們調(diào)研四川省內(nèi)多家電解鋁廠獲悉，目前省內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行，暫未出現(xiàn)限電或減產(chǎn)的情況。四川省內(nèi)共有約有120萬噸電解鋁產(chǎn)能，目前省內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)在102萬噸附近。（SMM）

4.【滬鋁庫存降逾兩成刷新近六個月最低位】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周前四日倫鋁庫存繼續(xù)下滑，6月29日降至逾兩個月新低531,225噸，6月30日倫鋁庫存大增逾1萬噸至543,150噸。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，6月30日當(dāng)周，滬鋁庫存大幅下降，周度庫存減少25.17%至98,079噸，刷新近六個月最低位。（文華財(cái)經(jīng)）

5.【Vedanta和Hindalco的鋁錠價格反映了上周的振蕩趨勢】外媒7月1日消息，Vedanta（韋丹塔）和Hindalco（印度鋁業(yè)）提供的鋁價本周從6月26日至30日呈現(xiàn)波動趨勢。Vedanta鋁錠價格從6月27日（星期二）開始的一周為203000 - 227000盧比，較6月24日的每噸204750 - 228750盧比下跌約0.80%。就在第二天，6月28日，價格經(jīng)歷了每噸3250印度盧比的上漲，徘徊在每噸206250 - 230250印度盧比附近，但兩天后再次下跌4000印度盧比/噸，在6月30日星期五收盤時為每噸202250 - 226250印度盧比。（上海金屬網(wǎng)）

6.【神火股份：子公司擬2.37億元收購陽光鋁材其余51%股權(quán)】神火股份6月30日公告，為進(jìn)一步調(diào)整、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)鋁加工業(yè)務(wù)鏈條完整性、業(yè)務(wù)獨(dú)立性，完善鋁加工業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)布局，公司控股子公司上海神火鋁箔有限公司擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購商丘新發(fā)投資有限公司所持商丘陽光鋁材有限公司51%股權(quán)，收購價格為2.37億元。本次交易完成后，陽光鋁材將成為上海鋁箔全資子公司。（神火股份）

鋅

一、市場觀點(diǎn)

供給端，礦端供給寬松，當(dāng)前價格及TC條件下，冶煉利潤仍存，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)釋放。需求端，國內(nèi)需求逐步轉(zhuǎn)淡。海外方面，高利率背景下歐美制造業(yè)持續(xù)萎縮。鋅庫存本周-0.12至9.71萬噸，鋅庫存整體處于同期低位，短期不會大幅累庫。

礦端漸寬，冶煉利潤仍存，供給端預(yù)計(jì)繼續(xù)釋放，觀點(diǎn)仍維持空頭思路，由于國內(nèi)庫存水平仍然偏低，關(guān)注跨期正套的機(jī)會。

二、消息面

1.【中金嶺南韶關(guān)冶煉廠新增12萬噸鋅基新材建設(shè)項(xiàng)目開工】7月1日，冶煉廠新增12萬噸鋅基新材建設(shè)項(xiàng)目(一期)工程開工活動順利舉行。標(biāo)志著韶冶廠打造百億級有色金屬資源循環(huán)與功能材料科技型園區(qū)的“施工圖”正逐漸轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展的“實(shí)景畫”。（中金嶺南）

2.【7月3日中國主要市場鋅錠庫存】據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，7月3日統(tǒng)計(jì)的6地鋅錠庫存9.71萬噸，較上周四減少0.12萬噸，較上周一減少0.28萬噸。上海市場鋅錠庫存3.13萬噸，較上周四增加0.08萬噸，較上周一增加0.19萬噸。廣東市場鋅錠庫存1.73萬噸，較上周四增加0.02萬噸，較上周一減少0.07萬噸。天津市場鋅錠庫存3.73萬噸，較上周四增加0.01萬噸，較上周一減少0.25萬噸。（Mysteel）

鎳

一、市場點(diǎn)評

基本面方面，換月后現(xiàn)貨升水上調(diào)，進(jìn)口維持虧損；純鎳產(chǎn)能釋放逐步落地，6月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量21380噸，較上月增加2570噸，環(huán)比增加13.66%，同比增加28.53%，疊加企業(yè)復(fù)產(chǎn)、原材料產(chǎn)量提升，國內(nèi)整體產(chǎn)量預(yù)期增加；高鎳鐵議價區(qū)間下移，國內(nèi)鐵廠利潤不佳，預(yù)期下行空間有限；下游正極訂單稍有恢復(fù)，硫酸鎳價格出現(xiàn)上漲，對電積鎳支撐上移，但即期硫酸鎳加工制電積鎳現(xiàn)貨生產(chǎn)仍有利潤。六月不銹鋼300系產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下滑，七月排產(chǎn)繼續(xù)下滑但同比仍在高位。

總體來看，鎳元素整體供給預(yù)期增加，二級鎳及一級鎳均有大量產(chǎn)能預(yù)期釋放，短期鎳價下跌受前低支撐出現(xiàn)反彈，中長期一級鎳逐步轉(zhuǎn)向過剩，濕法中間品及高冰鎳生產(chǎn)電積鎳尚有利潤，鎳價仍存在下行壓力。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、6月精煉鎳產(chǎn)量環(huán)比增加13.66% 供應(yīng)壓力逐步體現(xiàn)

隨著精煉鎳新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，中國精煉鎳產(chǎn)量逐步增加。據(jù)調(diào)研全國12家樣本生產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)計(jì)（較上月新增1家），2023年6月國內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量21380噸，較上月增加2570噸，環(huán)比增加13.66%，同比增加28.53%；2023年1-6月國內(nèi)精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量107105噸，累計(jì)同比增加30.12%。目前國內(nèi)精煉鎳企業(yè)設(shè)備產(chǎn)能25194噸，運(yùn)行產(chǎn)能23194噸，開工率92.06%，產(chǎn)能利用率84.86%。（文華財(cái)經(jīng)）

2、Stellantis與澳大利亞Kuniko簽訂鎳鈷硫酸鹽供應(yīng)協(xié)議

歐洲汽車制造商Stellantis今天宣布與總部位于澳大利亞的電池礦產(chǎn)勘探公司Kuniko達(dá)成一項(xiàng)承購和股權(quán)投資協(xié)議，以供應(yīng)電池級鎳和鈷硫酸鹽。根據(jù)協(xié)議條款，在為期9年的時間里，Stellantis將從Kuniko的挪威勘探項(xiàng)目中獲得這兩種產(chǎn)品未來年產(chǎn)量的35%份額。Stellantis通過股權(quán)收購提供的資金將用于開發(fā)Kuniko在挪威的棕地和綠地電池金屬勘探項(xiàng)目，其中包括鎳、鈷和銅。該交易是Stellantis為確保電池級材料供應(yīng)而采取的最新舉措。（阿格斯金屬ArgusMetals）

不銹鋼

一、市場點(diǎn)評

不銹鋼原料高碳鉻鐵價格偏弱，不銹鋼原料成本下移。6月國內(nèi)41家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量157.99萬噸，環(huán)比減少1.5%，同比增加17.8%。預(yù)計(jì)7月300系排產(chǎn)156.75萬噸，環(huán)比減少0.8%，同比增加17%。節(jié)后第一周300系不銹鋼庫存小幅上漲0.34%。不銹鋼短期供需雙弱，成本小幅下移下預(yù)期偏弱震蕩。

二、消息與數(shù)據(jù)

1、鋼廠盤價—德龍冷熱軋

7月3日，本周江蘇無錫市場德龍鋼廠304不銹鋼冷軋四尺開盤14800，五尺開盤14800，均較上周跌200；304不銹鋼五尺熱軋開盤14700，四折分貨，返利待定。（單位：元/噸）（Mysteel）

（文章來源：混沌天成期貨）

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