供應(yīng)端緊張推動(dòng)純堿上漲

昨日，純堿期貨多個(gè)合約觸及漲停，主力合約上漲近6%。

南華期貨能化分析師戴一帆認(rèn)為，大漲的主要原因是供應(yīng)端出現(xiàn)了缺口?！皬牡蛶?kù)存數(shù)據(jù)就能看出，近期市場(chǎng)也一致認(rèn)為現(xiàn)貨偏緊。原先我們給出的解釋是，7—8月的檢修旺季對(duì)價(jià)格會(huì)有支撐。但許多企業(yè)已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，開(kāi)工率預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，會(huì)讓純堿庫(kù)存有所緩和。而如今庫(kù)存數(shù)據(jù)仍然處于低位，我們推測(cè)是遠(yuǎn)興和金山的投產(chǎn)慢于預(yù)期。市場(chǎng)流傳的關(guān)于遠(yuǎn)興的消息也驗(yàn)證了我們的猜測(cè)，如今遠(yuǎn)興一線每日的產(chǎn)出在3000噸，累計(jì)出貨量也就10萬(wàn)噸不到，再加上遠(yuǎn)興投產(chǎn)不及預(yù)期，設(shè)備出現(xiàn)故障導(dǎo)致投產(chǎn)進(jìn)度延后，讓我們不得不懷疑500萬(wàn)噸新增產(chǎn)能是否能實(shí)現(xiàn)。”他說(shuō)，前期純堿的下跌，市場(chǎng)主要是圍繞著遠(yuǎn)興和金山新產(chǎn)能投放給市場(chǎng)造成的壓力，最近這樣的預(yù)期差和低庫(kù)存的事實(shí)就是近日純堿上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。

(資料圖片僅供參考)

談及現(xiàn)貨端供不應(yīng)求的原因，浙商期貨分析師江文敏介紹，首先是廠家?guī)齑嫖挥谳^低水平。純堿廠家?guī)齑孢B續(xù)兩個(gè)月保持去庫(kù)，當(dāng)前廠家?guī)齑嫖挥?年以來(lái)的歷史低位，同樣也是今年以來(lái)的庫(kù)存低位。在低庫(kù)存的格局下，純堿生產(chǎn)廠家紛紛對(duì)重堿封單不售，部分廠家已經(jīng)不對(duì)重質(zhì)純堿進(jìn)行報(bào)價(jià)。其次新增投產(chǎn)不及預(yù)期，遠(yuǎn)興能源1號(hào)線于5月20日鍋爐點(diǎn)火成功，但是產(chǎn)量一直沒(méi)法提升。同時(shí)2號(hào)線原定于8月10日開(kāi)始生產(chǎn)，但是至今仍未有2號(hào)線投產(chǎn)的消息。市場(chǎng)看好的大投產(chǎn)未達(dá)到原先的預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)端更為緊張。最后純堿生產(chǎn)廠家意外頻出。純堿生產(chǎn)廠家按照正常生產(chǎn)節(jié)奏，會(huì)在7月至9月進(jìn)行夏季檢修。今年除正常的夏季檢修之外，還出現(xiàn)意料之外的停產(chǎn)或者降負(fù)。南方堿業(yè)、中源化學(xué)、湖北雙環(huán)、四川和邦、河南駿化等生產(chǎn)廠家因?yàn)樵O(shè)備等問(wèn)題進(jìn)行了不同程度的停產(chǎn)或者降負(fù)，青海昆侖和青海發(fā)投因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題進(jìn)行了降負(fù)。

新湖期貨玻璃純堿研究員也表示，純堿期貨特別是近月合約保持強(qiáng)勢(shì)，主要還是因?yàn)闄z修季下現(xiàn)貨供應(yīng)緊張、廠庫(kù)庫(kù)存接近極限低位以及投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。供應(yīng)端，當(dāng)前仍處于檢修季，一些企業(yè)檢修仍在繼續(xù)，在企業(yè)檢修結(jié)束之前，供應(yīng)吃緊的局面仍將維持。庫(kù)存方面，當(dāng)下純堿庫(kù)存也處于幾年來(lái)的最低水平，本周這種去庫(kù)情況仍在繼續(xù)。此外，到目前為止，遠(yuǎn)興整個(gè)新增產(chǎn)線投產(chǎn)的進(jìn)度遠(yuǎn)低于預(yù)期。據(jù)了解，近期新一線重堿有一定提量，重堿在新增產(chǎn)量中大約占比30%。但“遠(yuǎn)”水難解近渴，后續(xù)還是要看遠(yuǎn)興及金山的實(shí)際投產(chǎn)兌現(xiàn)情況。

后續(xù)關(guān)注新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況

對(duì)于后市的交易邏輯，江文敏認(rèn)為依然是以現(xiàn)貨為主，重點(diǎn)關(guān)注遠(yuǎn)興能源投產(chǎn)情況、金山新裝置投產(chǎn)情況。如果新增投產(chǎn)情況仍然不及預(yù)期，那么強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局依然無(wú)法改變。如果新增投產(chǎn)加快進(jìn)展，那么現(xiàn)貨緊缺情況將有所緩解，純堿期貨將逐步回調(diào)。

“一句話概括純堿行情，純堿市場(chǎng)短期供應(yīng)偏緊，長(zhǎng)期過(guò)剩?！贝饕环f(shuō)，周四公布的純堿周產(chǎn)量數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，周內(nèi)純堿產(chǎn)量55.95萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.14萬(wàn)噸，漲幅2.08%?！爸饕蚴侵皺z修的企業(yè)紛紛復(fù)產(chǎn)，疊加遠(yuǎn)興一線每日的3000噸左右的產(chǎn)出。遠(yuǎn)興能源新增產(chǎn)能的釋放，后期可能會(huì)加速，另外，金山項(xiàng)目很快就會(huì)出產(chǎn)品，對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)貨緊張的緩解會(huì)有很大的幫助。后期主要看遠(yuǎn)興和金山的投產(chǎn)速度是否符合預(yù)期。我們認(rèn)為純堿長(zhǎng)期過(guò)剩的趨勢(shì)并不會(huì)扭轉(zhuǎn)?！彼f(shuō)。

“在這一輪純堿上漲中，主要邏輯是供小于需，持續(xù)去庫(kù)?！睂毘瞧谪浹芯克?fù)責(zé)人閭振興也表示，按照新增產(chǎn)能正常投產(chǎn)節(jié)奏來(lái)估算，從2023年9月開(kāi)始才會(huì)進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)，如果新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期，那么緊缺的狀態(tài)會(huì)延后。從平衡表來(lái)測(cè)算，只要遠(yuǎn)興能源今年的產(chǎn)能投放不出現(xiàn)特別大的變化，10月開(kāi)始純堿必然會(huì)轉(zhuǎn)為累庫(kù)，且累庫(kù)速度會(huì)比較快，屆時(shí)純堿壓力會(huì)非常大。

新湖期貨玻璃純堿研究員同樣認(rèn)為，今年供應(yīng)端最大的變數(shù)就在于遠(yuǎn)興以及金山的新增產(chǎn)能投放的問(wèn)題。“尤其是遠(yuǎn)興，當(dāng)前整體的投產(chǎn)進(jìn)度遠(yuǎn)低于我們最初預(yù)判的，投產(chǎn)速度比較慢，疊加當(dāng)下檢修季損失量增加的情況，多方共同作用支撐了堿價(jià)反彈。”他說(shuō)，后期遠(yuǎn)興及金山新增投產(chǎn)是確定的，變數(shù)只在于時(shí)間。后續(xù)檢修陸續(xù)結(jié)束，投產(chǎn)如果逐漸兌現(xiàn)，今年四季度到明年，純堿整體供應(yīng)過(guò)剩局面是較難扭轉(zhuǎn)的。長(zhǎng)期來(lái)看，偏空預(yù)期仍存。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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