集運指數(shù)（歐線）期貨將于2023年8月18日（周五）起在上海國際能源交易中心上市交易，首批上市交易合約為EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，各合約掛牌基準(zhǔn)價均為780點。

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集運指數(shù)（歐線）期貨標(biāo)的物上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（SCFIS）最新一期為1110.02點，較上期大幅上漲33.9%，這主要源于近期船公司的集體漲價。4月一般為集裝箱市場的淡季，考慮到季節(jié)性因素，合約掛牌基準(zhǔn)價780點或相對較為合理，但由于供需整體寬松，因此預(yù)計中長期運價可能仍面臨一定的下行壓力；從市場結(jié)構(gòu)來看，歐美8-9月返校季和11-12月感恩節(jié)與圣誕節(jié)假期是集裝箱市場傳統(tǒng)需求旺季，因此市場可能會呈現(xiàn)一定程度的Contango結(jié)構(gòu)。需要注意的風(fēng)險點是由于合約標(biāo)的指數(shù)為周度更新，周內(nèi)波動幅度可能會較大；同時合約月份距離現(xiàn)在較遠，也需要注意潛在的流動性風(fēng)險。

一、集運指數(shù)（歐線）期貨上市要點

（1）上市時間：集運指數(shù)（歐線）期貨自2023年8月18日（周五）起上市交易，當(dāng)日08:55-09:00集合競價，09:00開盤。

（2）交易時間：每周一至周五，09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。

（3）掛牌合約和基準(zhǔn)價：EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，各合約掛牌基準(zhǔn)價均為780點。

（4）交易保證金和漲跌停板：交易保證金為合約價值的12%；漲跌停板幅度為±10%，首日漲跌停板幅度為其2倍。集運指數(shù)（歐線）期貨按買賣雙向持倉量收取交易保證金。

（5）持倉公布：當(dāng)某一合約收盤后的持倉量達到3萬手（單邊）時，能源中心將公布該月份合約前20名期貨公司會員、境外特殊經(jīng)紀(jì)參與者的成交量、買持倉量、賣持倉量。

（6）交易手續(xù)費：成交金額的萬分之零點一，平今倉交易暫免收交易手續(xù)費。

（7）交割手續(xù)費：交割手續(xù)費為交割金額的萬分之零點二。

二、集運市場供需基本面及運價展望

從當(dāng)前全球集裝箱市場的運力水平來看，2021年運力緊張帶來的新船訂單逐漸在今明兩年進入交付期，中長期供應(yīng)端面臨較大的邊際壓力。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球集裝箱新船交付量同比大增129%，預(yù)計2023年全年集裝箱船隊增速將從2020年的2.9%加快至7.2%，而2024年的集裝箱新船交付會在今年的基礎(chǔ)上進一步增長，目前全球集裝箱船手持訂單占比也依然位于歷史高位的28%左右。

從需求端來看，今年以來歐元區(qū)制造業(yè)PMI持續(xù)收縮，顯示其經(jīng)濟活動仍在放緩，同時通脹粘性較強，核心通脹高居不下，預(yù)計下半年至明年歐元區(qū)經(jīng)濟仍然面臨較大壓力，這對于歐洲航線集裝箱需求將產(chǎn)生不利影響。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示，全球集裝箱貿(mào)易在2021年大幅上漲6.7%后，去年下跌3.6%，2023年上半年同比下跌4.7%。一方面隨著全球疫情管控的逐漸放松，居民消費中服務(wù)消費占比邊際回升；另一方面，歐美主要經(jīng)濟體高通脹、高利率壓力下居民消費現(xiàn)狀仍然較為疲軟，這導(dǎo)致主干航線集裝箱貿(mào)易量持續(xù)承壓。

集運指數(shù)（歐線）期貨標(biāo)的物上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（SCFIS）最新一期為1110.02點，較上期大幅上漲33.9%，這主要源于近期船公司的集體漲價。4月一般為集裝箱市場的淡季，考慮到季節(jié)性因素，合約掛牌基準(zhǔn)價780點或相對較為合理，但由于供需整體寬松，因此預(yù)計中長期運價可能仍面臨一定的下行壓力；從市場結(jié)構(gòu)來看，歐美8-9月返校季和11-12月感恩節(jié)與圣誕節(jié)假期是集裝箱市場傳統(tǒng)需求旺季，因此市場可能會呈現(xiàn)一定程度的Contango結(jié)構(gòu)。需要注意的風(fēng)險點是由于合約標(biāo)的指數(shù)為周度更新，周內(nèi)波動幅度可能會較大；同時合約月份距離現(xiàn)在較遠，也需要注意潛在的流動性風(fēng)險。

（文章來源：光大期貨）

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