原油
【資料圖】
觀望
上一交易日國內(nèi)原油主力合約震蕩整理。宏觀方面,8月10日周四,美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,美國7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%,為2022年6月以來首次加速上升,但低于預(yù)期的3.3%;CPI環(huán)比上升0.2%,符合預(yù)期,與前值持平。該cpi的公布進(jìn)一步增強(qiáng)了人們對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)不會(huì)再次加息的希望。
供需方面,盡管沙特阿拉伯宣布將每日自愿減產(chǎn)100萬桶延長至9月,同時(shí)俄羅斯表示從5月開始將每日減產(chǎn)50萬桶提振市場氣氛,但是交易商質(zhì)疑包括俄羅斯在內(nèi)的其他產(chǎn)油國是否能遵守減產(chǎn)承諾。
需求方面,美國正值強(qiáng)勁的夏季旅游旺季,意味著汽油和航空燃料的需求將逐步走強(qiáng)。但有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)合組織成員國已需求見頂,面臨增長瓶頸,且在今年上半年的需求增量將減少。中國煉油廠保持高產(chǎn)量以滿足國內(nèi)燃料需求的恢復(fù),并在夏季旅游旺季之前建立庫存。中國去年底取消新冠疫情限制后,國內(nèi)燃料需求持續(xù)復(fù)蘇,煉油廠的運(yùn)行率一直居高不下。
短期原油高位震蕩為主。
策略方面:觀望。
甲醇
逢高做空
上一交易日甲醇主力合約小幅回落。國內(nèi)甲醇整體開工負(fù)荷繼續(xù)環(huán)比回升,內(nèi)地企業(yè)庫存未出現(xiàn)明顯累積,庫存壓力中性偏低,國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)將有所增加,港口庫存來看,8月到港預(yù)計(jì)140萬噸水平。需求面來看,盛虹已重啟,甘肅華亭目前已出產(chǎn)品,關(guān)注后期是否能穩(wěn)定開車,寧夏寶豐MTO上周已投產(chǎn),天津渤化開始停車45天左右。傳統(tǒng)下游方面,8月底臨近需求旺季,預(yù)計(jì)開工有小幅提升可能,但在宏觀經(jīng)濟(jì)整體偏弱背景下,提升幅度預(yù)計(jì)有限??偟膩砜?,近期盛虹重啟和寧夏寶豐投產(chǎn)帶來需求的增加,但8月整體供需不強(qiáng),且目前MTO利潤大幅虧損。預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格繼續(xù)上行將受壓制。 近期煤價(jià)穩(wěn)定,隨著后期日耗的逐步回落,預(yù)計(jì)煤價(jià)有走弱可能,甲醇成本支撐減弱。
策略方面:逢高做空。
LLDP
逢高做空
上一交易日塑料主力合約震蕩整理。8月30日華北地區(qū)聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)8300元/噸,相較于期貨主力價(jià)格(8325元/噸)貼水25元/噸。后市來看,供應(yīng)面,吉林石化LLDPE裝置(27.5)近期開車,其他LLDPE/全密度裝置暫無開車計(jì)劃,8月寧夏寶豐40萬噸HDPE投產(chǎn),疊加前期大修裝置復(fù)產(chǎn),未來行業(yè)開工將回升,整體供應(yīng)端壓力逐漸上升。 LLDPE供應(yīng)量有增加預(yù)期;但現(xiàn)貨市場跟進(jìn)乏力。從需求端來看,包裝行業(yè)開工和訂單同比小幅下滑,但環(huán)比在明顯改善。農(nóng)膜行業(yè),訂單同比下滑0.8%,因棚膜的旺季在9-11月,隨著訂單積累,后續(xù)開工將穩(wěn)步回升,但旺季成色還需驗(yàn)證。未來原油預(yù)計(jì)仍有下滑空間,成本端支撐不足,未來LLDPE主力合約仍有下降空間。
策略方面:逢高做空。
PP
逢高做空
上一交易日PP主力合約窄幅震蕩。8月30日華東地區(qū)聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)7700元/噸,相較于期貨主力價(jià)格(7745元/噸)貼水45元/噸。供應(yīng)方面,國內(nèi)PP裝置檢修較多,開工率低位,但8月份檢修的裝置集中重啟,后續(xù)供應(yīng)壓力有所增加。需求端方面,雖然即將進(jìn)入需求淡季,但下游需求綜合開工率低于歷史同期水平,終端訂單表現(xiàn)一般,下游剛需備貨,拉絲需求季節(jié)性回升但同比偏弱。未來原油價(jià)格仍有回落空間,在成本下移,供需偏弱的背景下,PP主力合約逢高做空為主。
策略方面:逢高做空。
天然橡膠
多單持有
上一交易日,天膠主力合約收漲0.30%,現(xiàn)貨持穩(wěn),基差走弱。供應(yīng)端天氣擾動(dòng)持續(xù),且成本端存在支撐,重點(diǎn)跟蹤后市需求恢復(fù)程度,近期盤面回升至萬三五上方,建議短線多單可以逢高適當(dāng)止盈,中期多單持有。供應(yīng)端來看,東南亞泰國地區(qū)降雨增多影響割膠工作,原料價(jià)格上周偏強(qiáng);云南、海南產(chǎn)區(qū)同樣受近期南方降水影響割膠作業(yè),海南產(chǎn)量上周略不及預(yù)期,原料價(jià)格持穩(wěn),全年來看產(chǎn)量或小幅減少,但由于海南產(chǎn)區(qū)以生產(chǎn)全乳為主,今年交割品目前來看偏少概率不高,繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況;需求端,下游輪胎廠半鋼維持高位,全鋼開工上周有所回升,成品庫存開始去化,出口亮眼預(yù)計(jì)仍將維持;重卡銷量7月處于淡季銷量不佳,仍處于筑底企穩(wěn)階段。庫存端,原料社會(huì)庫存仍處高位,中期關(guān)注在需求旺季下被動(dòng)去庫存的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
策略方面:建議多單持有。
PVC
空單持有
上一交易日,PVC主力合約收漲1.20%,現(xiàn)貨持穩(wěn),基差走弱。近期盤面呈現(xiàn)高位震蕩走勢,若后市出口持續(xù)維持在20萬噸以上,那么供需在目前價(jià)位區(qū)間或得到平衡,反之隨著出口階段性走弱以及電石價(jià)格回落,01合約6300以上的價(jià)格將變得脆弱,建議前期高位空單可持有至前期低點(diǎn)離場。具體來看,開工預(yù)計(jì)8月后市仍在在72%至74%震蕩,變化不,后市或走高至75%以上;需求端下游開工略微走弱,采購意愿偏低,外盤價(jià)格走高帶動(dòng)出口日成交短暫放量;原料端蘭炭電石鏈價(jià)格走強(qiáng),后市預(yù)期走弱,燒堿價(jià)格企穩(wěn)回升,內(nèi)蒙氯堿綜合利潤偏高。
華東電石法五型庫提現(xiàn)匯在6150-6250區(qū)間,乙烯法維持淡穩(wěn)在6400-6700區(qū)域到貨。
截至2023年8月31日,中國PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存可產(chǎn)天數(shù)在5.98天,環(huán)比幾乎持平。周內(nèi)企業(yè)開工負(fù)荷增加,且當(dāng)前庫存交付為主,庫存增加有限。
策略方面:建議空單持有。
尿素
空單持有
上一交易日,尿素主力合約收漲0.99%,現(xiàn)貨小漲,山東臨沂市場2600(+20)元/噸,基差持穩(wěn)。9月外盤價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩走軟,階段性農(nóng)需對于需求支撐有限,成本端雖然煤炭價(jià)格短期受突發(fā)事故刺激上漲,但后市價(jià)格或重心下移,建議高位空單持有,風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于日產(chǎn)下行超預(yù)期,操作上建議破昨日高點(diǎn)止損。從三季度或下半年的周期來看,日產(chǎn)在產(chǎn)業(yè)利潤尚可仍將維持高位,需求端農(nóng)需下半年遵循季節(jié)性為主,8月處于農(nóng)需真空期,9-10月略有部分小麥底肥需求;目前難以下半年工需方面有較大的增量,短期關(guān)注外盤價(jià)格、印標(biāo)等情況。具體來看,近期上游開工回落至16萬噸附近,同比往年處于絕對高位,后市有繼續(xù)回升預(yù)期;需求端農(nóng)需暫處真空期,復(fù)合肥開工季節(jié)性提升,三聚氰胺開工低位運(yùn)行,廠家預(yù)售訂單回落;成本利潤方面,固定床利潤回落,水煤漿氣化以及天然氣利潤走高,同比仍處中性偏高水平,中期來看成本端仍有下行預(yù)期。
截至2023年8月23日,中國尿素企業(yè)總庫存量27.94萬噸,較上周增加1.50萬噸,環(huán)比增加5.67%。
策略方面:建議空單持有。
乙二醇
弱勢整理
上一交易日,乙二醇2401主力合約下跌,跌幅0.17%,華東市場現(xiàn)貨價(jià)為4020元/噸,基差率為-2.44%。
供應(yīng)方面,乙二醇整體開工負(fù)荷在65.44%(較上期上漲0.47%),其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在67.91%(較上期上漲5.48%),煤制開工提升較多。具體來看,中石油已于8月底停車,預(yù)計(jì)檢修3個(gè)月附近;恒力180萬噸裝置9成偏上運(yùn)行,陽煤壽陽、湖北三寧、建元負(fù)荷提升,陜西榆林化學(xué)180萬噸小幅超負(fù)荷運(yùn)行;馬來西亞石油75萬噸停車中,目前計(jì)劃9月上旬重啟。需求方面,檢修裝置開啟,聚酯有兩套裝置開啟,負(fù)荷提升至93.2%附近。庫存方面,華東主港地區(qū)MEG港口庫存約116.7萬噸附近,環(huán)比上期增加1.2萬噸,庫存持續(xù)累庫,壓制盤面。8月28日至9月3日,主港計(jì)劃到貨總數(shù)為21.9萬噸,到港量增加。
綜上,乙二醇供需結(jié)構(gòu)短期偏弱,供應(yīng)高位疊加庫存高位,但成本端尚有支撐,預(yù)計(jì)短期乙二醇弱勢調(diào)整為主,建議在原料價(jià)格為轉(zhuǎn)好之前,維持以謹(jǐn)慎偏空思路對待,注意成本端油價(jià)和煤價(jià)波動(dòng)。
策略方面:建議短期以謹(jǐn)慎偏空思路對待。
PTA
回調(diào)逢低試多不宜追漲
上一交易日,PTA2401合約上漲,漲幅0.76%,華東市場現(xiàn)貨價(jià)為6180元/噸,基差率為1.07%,現(xiàn)貨市場商談一般,基差平穩(wěn),主港現(xiàn)貨在01+50附近商談。
供應(yīng)方面,本周PTA裝置基本上沒有變動(dòng),PTA負(fù)荷在82.3%附近。需求端方面,聚酯負(fù)荷上升至93.2%,江浙終端開工率局部小幅提升,原料備貨小幅提升,江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱。成本端方面,PTA加工費(fèi)調(diào)下滑至110元/噸附近,PX加工差調(diào)整至420美元/噸以上,成本端支撐仍存。
綜上,歐美原油期貨上漲,原油小幅反彈,對PTA成本支撐增強(qiáng),加工費(fèi)較前期有所修復(fù),供應(yīng)持穩(wěn),需求預(yù)期改善,預(yù)計(jì)短期PTA高位震蕩調(diào)整,警惕由于原油價(jià)格下滑引發(fā)的回落風(fēng)險(xiǎn),注意關(guān)注PX及裝置計(jì)劃外減停預(yù)期,建議回調(diào)逢低試多,不宜追漲,警惕上行高度。
策略方面:建議回調(diào)逢低試多,不宜追漲。
短纖
回調(diào)做多
上一交易日,短纖2310主力合約上漲,漲幅0.50%,短纖主流地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格為7643元/噸,基差率為0.10%。
供應(yīng)方面,庫存小幅累庫至8天附近,但庫存可控,滌綸短纖負(fù)荷上升至78.7%。需求方面,聚酯負(fù)荷維持在92.8%,直紡滌短產(chǎn)銷放量,平均174%。江浙終端開工率小幅提升,江浙加彈綜合開工維持在78%,江浙織機(jī)綜合開工小升至72%,江浙印染綜合開工維持在77%,終端的原料備貨集中在1-2周為主,偏高在20-30天,終端集中原料補(bǔ)貨,坯布價(jià)格穩(wěn)定,出貨維持分化,坯布品種價(jià)格多數(shù)平穩(wěn),現(xiàn)金流多虧損。
綜上,短期短纖供需中性水平,庫存可控,下游織造負(fù)荷提升,短纖低利潤使價(jià)格相對抗跌,預(yù)計(jì)短期價(jià)格跟隨原料端震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,建議回調(diào)做多,關(guān)注成本端走勢。
策略方面:建議回調(diào)做多。
(文章來源:西南期貨)
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