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純堿最近大幅上漲!策略上該如何應對?

時間:2023-08-25 10:29:38       來源:銀河期貨


(資料圖片)

純堿供需轉(zhuǎn)換及操作策略:純堿最近大幅上漲,近期純堿價格大幅上行,主要是受供應緊張影響,新產(chǎn)能投放不及預期、夏季檢修的產(chǎn)量損失超預期是供應緊張的成因。最新的生產(chǎn)企業(yè)庫存已降至14.6萬噸的歷史低位。受純堿現(xiàn)貨利潤較高的影響,1-6月國內(nèi)純堿企業(yè)檢修的意愿較低,行業(yè)開工率持續(xù)高于90%,后期隨著現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌,部分高成本企業(yè)開始進入夏季檢修節(jié)奏,今年夏季檢修呈現(xiàn)出檢修時間長和涉及產(chǎn)量大的特征。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計7-8月國內(nèi)共有29家純堿企業(yè)進行檢修。7月純堿檢修損失的產(chǎn)量約18萬噸,8月檢修損失的產(chǎn)量約34萬噸。與之對應的,7月國內(nèi)純堿總庫存下降約20萬噸,8月國內(nèi)純堿總庫存下降約30萬噸,7-8月總庫存下降約50萬噸。除檢修外,近期純堿貨源緊張的另一個重要因素是新產(chǎn)能投放不及預期。按照此前的投產(chǎn)計劃,遠興能源的500萬噸天然堿產(chǎn)能擬在6-9月完成投放,并自7月起帶來供應增量。因新裝置調(diào)試等原因,遠興能源的一線產(chǎn)能150萬噸投產(chǎn)進度偏慢,7-8月帶來的供應增量較為有限,二三四線的投放進度也遜于預期。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,今年計劃投產(chǎn)的新增產(chǎn)能共800 噸,其中安徽紅四方20萬噸、遠興能源500萬噸、河南金山200萬噸、連云港德邦60萬噸、重慶湘渝鹽化20萬噸。而目前純堿總產(chǎn)能還不超過3000萬噸,可見新增產(chǎn)能一旦投產(chǎn)純堿產(chǎn)業(yè)壓力巨大。目前根據(jù)各企業(yè)檢修情況9月末檢修基本結(jié)束,而新增產(chǎn)能在10月份前后按照計劃也會投產(chǎn)明顯增加。9月中下旬可能進入供需平衡階段,10月明顯進入累庫階段。而一旦新增產(chǎn)能大部分投放,純堿未來將嚴重過剩,年底或明年年初純堿價格將再次考驗生產(chǎn)成本。但新增產(chǎn)能投放僅僅是計劃,在投放過程中有很多設(shè)備工藝調(diào)試環(huán)節(jié)具有不確定性帶來這種計劃可能改變。

純堿市場目前博弈的就是預期差,就是未來供需平衡和供大于求實現(xiàn)的時間點,目前這方面確實有不確定性,主要是新增產(chǎn)能投放達產(chǎn)時間有較大的不確定性。在這種情況下到底是哪個月份比如是11月還是12月還是1月份甚至更遠期月份才能出現(xiàn)明顯累庫不是我們主觀上能完全確定的,只能根據(jù)最新情況一步一步的觀察。目前2401合約追漲已經(jīng)有一定風險,但下跌的條件也并不充分,因為到年底新增產(chǎn)能是否都能投產(chǎn)還不能肯定,而且即使到年底新增產(chǎn)能都投產(chǎn)了,現(xiàn)貨庫存是否能明顯積累也是個問題,如果庫存不能明顯積累那么現(xiàn)貨價格不大幅下跌,面對如此大的基差1月合約也未必能下跌。

策略

所以操作上在博弈預期差的過程中由于具有較大不確定性,我們最好根據(jù)30分鐘技術(shù)走勢的信號采取小波段操作。短期內(nèi)以回調(diào)后逢低短多為主或觀望,中長期待新增產(chǎn)能投放有進一步的進展之后逢高拋空2401合約。

(文章來源:銀河期貨)

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