三季度迄今,國(guó)內(nèi)外黃金價(jià)格整體表現(xiàn)承壓,但市場(chǎng)對(duì)黃金的需求熱情不退,尤其是央行仍在增持黃金。與實(shí)物需求形成鮮明對(duì)比的是,全球黃金投資需求下滑明顯。在多空因素并存的背景下,在三季度余下的時(shí)間內(nèi),金價(jià)還會(huì)下跌嗎?筆者認(rèn)為,在美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息結(jié)束前,國(guó)際金價(jià)仍將受到抑制;而國(guó)內(nèi)金價(jià)受匯率因素影響,三季度末出現(xiàn)回調(diào)的概率較大。
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第三季度黃金市場(chǎng)依舊備受矚目,市場(chǎng)熱情不退。數(shù)據(jù)顯示,7月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到2136.5噸。同時(shí),全球黃金實(shí)物消費(fèi)旺盛,第二季度黃金實(shí)物需求增長(zhǎng)約5%,第三季度在國(guó)內(nèi)假期節(jié)日的加持下,有望保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。
投資交易方面,全球黃金交易量回升,日均交易額達(dá)到1730億美元,較6月增長(zhǎng)14%。而以紐約商品交易所(COMEX)為代表的交易所黃金交易活動(dòng)也增長(zhǎng)了29%。相比之下,全球黃金ETF(交易所交易基金)交易量減少,較6月平均下跌18%。7月25日,COMEX黃金期貨凈多倉(cāng)總量為559噸,較6月底增長(zhǎng)了17%。
值得注意的是,第三季度全球黃金ETF整體出現(xiàn)凈流出的情況,截至7月底,黃金ETF市場(chǎng)共流出34.5噸。
宏觀基本面,歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)受益于此前的寬松貨幣政策和疫情后流通障礙解除,貨幣刺激效果逐漸顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著增加,7月份的幾組零售數(shù)據(jù)均表現(xiàn)良好,且超出市場(chǎng)預(yù)期,勞動(dòng)力市場(chǎng)方面,就業(yè)數(shù)據(jù)依舊強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)第三季度末才有可能出現(xiàn)放緩跡象。
同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)關(guān)注的通脹指標(biāo)尚未出現(xiàn)反彈,但核心通脹表現(xiàn)得更加頑固。在美聯(lián)儲(chǔ)7月加息后,市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)只剩最后一次加息機(jī)會(huì),筆者預(yù)計(jì)最后一次加息會(huì)在9月或者11月,在最后一次加息結(jié)束前,國(guó)際黃金價(jià)格仍將受到抑制。
7月以來(lái)國(guó)際金價(jià)走勢(shì)
從上述黃金投資交易市場(chǎng)呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)來(lái)看,當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)由于經(jīng)濟(jì)活躍度較高,其他市場(chǎng)投資回報(bào)上升,并且在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持下,貨幣也得到了企穩(wěn),導(dǎo)致黃金吸引力下降,所以黃金ETF出現(xiàn)了流出的情況。
第三季度,國(guó)內(nèi)金價(jià)一如既往表現(xiàn)強(qiáng)勁,與國(guó)際金價(jià)差價(jià)擴(kuò)大,將是第三季度黃金市場(chǎng)最為顯著的特征。截至作者交稿前,國(guó)內(nèi)上海黃金交易所現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約Au99.99報(bào)價(jià)已經(jīng)超過(guò)460元/克,比國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格整整高出了10元/克。這種現(xiàn)象的存在將激發(fā)黃金市場(chǎng)的更多套利行為,國(guó)內(nèi)金價(jià)在第三季度接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)將面臨更多拋壓。
從黃金價(jià)格走勢(shì)特征來(lái)看,國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在第三季度初反彈后,持續(xù)下行,并且破位6月底的最低價(jià)1892美元/盎司。8月21日國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格最低報(bào)1884.5美元/盎司,目前處于超跌反彈階段,預(yù)計(jì)反彈阻力在1931美元/盎司,若有效突破1930美元/盎司,再回踩在1930美元/盎司上方,國(guó)際金價(jià)才有可能打開(kāi)更大的上行空間。
與此同時(shí),在基本面市場(chǎng)信息的配合中,需要美聯(lián)儲(chǔ)在接下來(lái)的利率決議中轉(zhuǎn)為鴿派,即釋放降息預(yù)期或?qū)o縮的態(tài)度開(kāi)始軟化。
國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格,以滬金為參考,技術(shù)上7月19日的高點(diǎn)463.6元/克,為本輪上行的唯一阻力,但是由于內(nèi)外金價(jià)走勢(shì)分化,人民幣匯率成為國(guó)內(nèi)金價(jià)波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。筆者認(rèn)為,人民幣的貶值壓力在第三季度末才有可能得到釋緩,所以國(guó)內(nèi)金價(jià)大幅回調(diào)在第三季度末出現(xiàn)的可能性會(huì)更大一些。
綜合來(lái)看,整個(gè)第三季度,市場(chǎng)基本面消息還是偏平靜的,但越是平靜的時(shí)候,投資者就更應(yīng)該提高警惕,保持耐心和理性,控制好風(fēng)險(xiǎn)和倉(cāng)位。
(作者為中國(guó)黃金報(bào)特約分析師)
(文章來(lái)源:新華財(cái)經(jīng))
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